给大家放一张早上刚开盘时各版块表现，满盘皆绿！

最近国际金融协会（IIF）编制的一份跨境资金流动每日跟踪报告显示：上周末新兴市场股市和债市的全球资金均录得净流出，为去年10月以来首次。资金流出的原因想必大家都知道，美债收益率连续上涨吸引美元回流。其实像我们这样金融资产庞大，外汇储备充足的国家来说，美元回流、美债上涨这些因素很难对A股产生趋势性的影响，充其量增加一些短线的波动。

从指数和基金重仓股的走势来看，近期A股大幅下落的锅还得机构投资者背。经常听到有些媒体说这样的话：“机构投资者是股市的稳定器”。也不知道这段话的依据在哪？难道是因为美国走了十多年长牛，美国机构投资者占大多数，就得出：“机构投资者越多，股市越稳定”这个结论吗？

从前些年“乌龙指”到今年“核心资产”大幅下落，机构参与者反而成了股市波动增大之源。说什么基金经理更专业，其实他们的投机性并不弱于散户。不少基金经理看前期“核心资产”涨的好，也就不管基金合同上约定的投资风格和策略是什么，都去一股脑的追捧“核心资产”。可是再美的故事也无法做到让泡沫无限膨胀。既然泡沫无法再吹大，净值难以增长，机构们就得调仓换股。这时候先跑的是好汉，后跑的是蠢蛋，机构们一起跑，相互踩踏，导致三大股指直线降落。

上证指数从2019年之后出现过多次比较大的回落。例如2020年初的疫情天灾，和今年春节后的重仓人祸。但来说整体走的还是比较倔强的，趋势不断上行。现在比较担心的一点就是大盘的下跌会不会引发系统性风险，殃及到前期表现强势的周期性行业。

顺周期板块殃及池鱼：首先来看看钢铁板块，截止发稿时钢铁板块指数低开高走，录得一根下影线和实体比例相当的日K线形态；板块指数运行于十日均线之上，目前在五日均线徘徊；MACD的红烛逐渐缩小。石油板块比钢铁板块弱一些，今天跳空下跌，不过好在20日均线十个有利支撑，目前板块指数围绕着10日均线上下波动；MACD的红烛也处逐渐缩小的状态。

调整仓位，规避错杀：股市最重要的就是信心，信心有了，基本面的利好消息就能发挥作用；没有信心，基本面再好也没用。前段时间大盘指数虽然也在下跌，但还没有跌到投资者心里关口，所以对周期性行业影响不大，原油、钢铁仍在持续上涨。但由于昨天跌出了个技术性熊市，所以这时候即使你买的是周期性行业股票，也要多加小心以免被错杀。操作策略严格控制仓位，至少要保留半仓以上的资金，以待转机。

其实宏观经济上仍处于复苏阶段的，客观的说前景还不错。从近期海关公布的出口数据来看，今年1-2月出口同比增长50.1%；进口同比增长14.5%。另外我国正处结构转型之中，大力发展高科技产业。高科技产业发展初期需要上市融资，而熊市是不利于融资环境的。所以这一次市场情绪修复的速度可能比以往要快，关注重点仍是前期经常提到的周期性行业。