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【市场信息】

最近你们注意到了碳酸锂价格见顶！利好下游的锂电池生产商所以宁德时代反弹了！还有一个行业价格见顶了，大家务必小心就是煤炭，那么煤炭价格见顶这个逻辑顺延推演利好谁？重点机会在哪里？

从消息面看，电力行业看涨的几大逻辑如下：

1. 行业供需关系大逆转！2021年全年用电量增幅10.3%，煤炭产量41.3亿吨，增幅5.7%；2022年1-11月用电量增幅3.5%，煤炭产量40.9亿吨，增幅9.7%！数据说话，是不是明显看出来了，供需关系从去年的需求大供给小，逆转为现在的需求小，供给大！预计到2023年天然气和煤炭价格都将从创纪录高点回落

另外近日，世界银行表示，预计能源价格在2022年上涨60%后，到2023年将下降11%，但仍比过去五年的平均水平高出75%。世界银行预计，到2023年天然气和煤炭价格都将从创纪录高点回落。但与此同时，由于几大主要出口国增加了产量，煤炭产量预计将大幅增加，这给实现气候变化目标带来了风险。

2、行业景气周期推演：2022年预计新增煤炭产能3亿吨，到2025年煤炭产能达到46亿吨，比2021年增加11%。中电联预测，“十四五”期间用电量年均增速超过4.8%。而火电装机2020年为10.8亿吨，虽然从2021年Q2开始重启的火电装机至今规划到2025年药新增1.6亿千瓦，但由于建设期平均达到3年，所以最快也要2025年才能投产。而在2025年前可以新增的装机容量为1亿千瓦，那么煤电增速为9%，低于煤炭11%的产能释放增速。这还不考虑在风光发电不稳定出现供需缺口下，需要电煤超发的需求，因此在2025年前，电力紧张成为常态。都是电力行业景气度上行周期。

3.电价上涨。根据2022年初，国家发改委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》燃煤发电仍执行“基准价+上下浮动不超过20%”的市场化电价机制。除高耗能企业外，无论煤价如何变化，燃煤发电市场交易电价都不能突破上浮20%的限制，居民、农业电价与当前水平相比也不会有任何变化。规定秦皇岛港下水煤（5500 千卡）中长期交易价格范围为每吨 570~770 吨（含税）整体给电价上浮提供了弹性，至少好于过往。

4.在电煤价格形成机制完善后，火电企业还是全行业亏损截止2022Q3，而且2021年火电企业也是行业巨亏。那么连续两年的行业性亏损如果能够有足够资金曲投资绿电？

5.2023年迎来火电行业景气大年！根据初步测算，中国2022年全社会用电量增长3.8%左右。预计2023年，经济稳步回升，能源消费总量持续增长，全社会用电量增长5.5%。煤炭2023年仍将维持产能释放大于需求局面。

根据国网能源研究院研究结论：综合来看，供给侧增速较快，需求侧增速较低，煤炭供需朝宽松方向发展，叠加油气价格高位运行挤压进口量，明年煤炭供需基本平衡，煤价逐渐进入合理区间。

煤炭价格确定性见顶回落，受益最大的无疑就是煤电类上市公司！另外受益的就是价格以火电价格为锚的水电类公司，重点有一家公司存在预期差，投资标的机会如下：

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