一、事件解读： 5月17日，在岸及离岸人民币对美元汇率盘中双双跌破“7”关口。分别为去年12月7日及12月29日以来首次。数据显示，5月份以来，美元指数涨幅超1.2%，5月17日盘中一度升至103.0396，创4月4日以来新高。目前判断，人民币贬值能否刹车，主要还是取决于，进出口贸易能否企稳以及，另外两架马车（消费、固定资产投资）能否支撑起整个经济的恢复。

二、指数前瞻：本周市场整体上以震荡为主，各大指数周涨跌幅如下：上证指数：+0.34%深圳综指：+1.05%创业板指：+1.16%沪深300：+0.17%科创50： +2.57%中证全指：+0.58%。指数本周基本维持窄幅震荡，这个位置终将选择突破方向，预计市场在这个位置震荡向下突破的概率较大。

三、下周重点关注方向：

1、四大基本逻辑，锁定光模块就是ai算力当中最闪亮的“星”

需求爆发式增长。chatgpt变革堪比Iphone，海外大厂展开AI军备竞赛且CAPEX已明确向AI倾斜，800G光模块需求不断超预期；

供给侧向产能&交付优势方集中。海外光模块厂在800G产品供货端的问题，有利于国内厂商份额进一步提升。

关注光&电芯片产能及需求变化。GPU持续涨价，虽然历史上光模块放量时价格年降为正常现象，但如若后续光&电芯片端产能跟不上需求增长，光模块价格降幅或将收窄；

估值仍有提升空间。受益云流量增长+AI爆发的双重驱动，800G时代光模块增长势头有望显著超过历次模块升级。

2、马斯克又开始整活了？特斯拉机器人：新政策和技术双重利好，建议关注在海外布局的特斯拉机器人产业链标的

供给端，AI技术推进特斯拉机器人(Optimus)落地进程。特斯拉Dojo将于23年底与NVIDIAH1展开竞争，Dojo架构专为Ai设计，相比GPU(图形处理器)效率更高，有望在24年超越NVIDIAH1， 自研技术效率突破利于减少Optimus整机成本，利于量产Optimus较快落地。

需求端，“机器人+”有望带动机器人产业链的全面繁荣。 1月18日工信部等十七部委印发《机器人+应用行动实施方案》， 目标在25年制造业机器人密度较20年翻番，服务机器人和特种机器人应用广度和深度显著提升，将支持和强化高转矩密度伺服电机、高动态运动规划与控制、人机交互等机器人产业链核心技术攻关，该方案有望使机器人在生产和生活的方方面面加速渗透，带动机器人产 业链的全面繁荣。

 
市场分歧加大，主线还看大科技

一、事件解读：
近期人民币兑美元汇率贬值的主要原因还是国内经济恢复步伐放缓，有效需求仍不足，市场存在降息预期。同时，随着居民跨境旅游逐步恢复，服务贸易逆差反弹，货物贸易顺差受外需走弱影响有所收窄，对汇率也会形成阶段性压力。有专家认为，美联储加息步伐放缓，加之银行业危机影响下，美国经济下行压力进一步加大，后期美元指数持续上升的可能性不大。在今年海外经济下行，国内经济持续复苏前景下，人民币不存在大幅贬值空间。以上，是公开市场专家的解读，基本解读的没有什么大问题。但是有些方面，还是需要我们明确的

第一，国内经济恢复目前处于乏力状态，后续还需要进一步政策支持。
第二，对于货物贸易顺差受到外需走弱影响有所收窄这块。其实我的理解应该是顺差收窄，三家马车出口贸易端压力增加，需要人民币贬值来维持住三家马车进出口贸易端的稳定。至于美联储加息步伐放缓这块，专家解读美元指数未来持续上升的可能性不大，从而推导出人民币的大幅贬值空间不大。这块，实际上我觉得没有太大可比性。因为人民币的贬值还是升值与美元指数确实有点关系，但是整体相关性没有这么大。海外经济下行也是一个未知数。

目前判断，人民币贬值能否刹车，主要还是取决于，进出口贸易能否企稳以及，另外两架马车（消费、固定资产投资）能否支撑起整个经济的恢复。

未来值得大家期待的，从贬值这个角度来看，其实有一个行业值得大家期待，就是纺织业。我国作为一个劳动密集型大国，纺织业占比非常高，而汇率贬值对于整个纺织业来说其实无论是未来的出口还是，目前的结汇都会形成利好。如果，人民币长期保持在较低位置或者进一步贬值，对于纺织产业二季度以及以后的估值一定会有所提升。大家可以关注下。

至于，宏观上，长期的贬值会导致进口端出现问题，三驾马车也不可能就靠贸易端来稳定。所以人民币的贬值也预计着未来的政策端将会加大对于消费以及固定资产投资的加码，大家也可以持续关注宏观政策的变化。白酒等消费品的异动，也是市场对于整体宏观政策的期待

⦁    指数前瞻：
指数方面，我们对于下周的指数走势相对还是偏谨慎，从浪型结构来讲，目前是一个三角形整理形态的末端，如果下周初还不能有效突破3330-3340这个位置，那么后续向下突破的概率将大大提升。
 
三、下周重点关注方向：

AI大爆发，光模块需求暴增
CPO，英文全称 Co-packaged optics，共封装光学/光电共封装。CPO是将交换芯片和光引擎共同装配在同一个Socketed（插槽）上，形成芯片和模组的共封装。
为了尽可能地降低网络设备的自身工作功耗以及散热功耗，在 OIF（光互联网络论坛）的主导下，业界多家厂商，共同推出了 ——NPO / CPO 技术。
 
以 ChatGPT 为代表的 AIGC 快速发展，对网络端也催生了更大带宽需求。无论是训练侧还是推理侧，对光模块的需求都较为强劲。 800G 光模块量产窗口已至，叠加 AIGC 带来的竞赛，北美各大云厂商和相关科技巨头均有望在2024年大量采购800G光模块。光芯片作为光器件的关键元器件之一，国内光芯片厂商近年来不断攻城拔寨，在多个细分产品领域取得了较大进展，国产替代化加速推进，市场空间广阔。
 
800G 光模块量产窗口已至，2024 年或成 800G 大年。 海外云厂商的 Capex增速放缓，也影响了数通光模块市场的需求， 若不考虑 AI 增量带来的拉动，传统云计算市场的需求处于低迷 状态。AWS 推出 AIGC 相关的重磅产品，采用了第二代 Elastic Fabric Adapter（EFA），网络带宽为 800Gbps。Meta 仍有 40 多 个数据中心在建或升级，虽削减 200G 需求，但 800G 需求有望大幅提升。谷歌是今年 800G 光模块需求主力，后续需求仍可能 增加；微软在 AI 布局具备先发优势，也是未来 800G 的潜在需求厂商。100G 升级方向出现分歧，但下一代高速率光模块均指向 800G 光模块。叠加 AIGC 带来的竞赛，北美各大云厂商和相关 科技巨头均有望在 2024 年大量采购 800G 光模块。