秦蠡论股：揭秘大盘何时真正见底 大跌后如何弯道超车
秦蠡论股专栏
2018-06-28 05:49
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近期大盘跌跌不休，一方面受六月资金面紧张影响，一方面受贸易战升级预期影响。在过去的两周里，中美贸易关系发生了一系列变化，美国宣布计划对数千种中国产品征收额外关税，并暗示可能有更多产品被征税，中国政府随即反击，宣布向美国进口产品征收对等关税。部分关税将于7月6日起生效。谈判人员是否可以在这之前找到解决方案来避免关税战，这仍有待观察——分析人士认为，这件事的前景已经影响到全球市场。
此前央行定向降准的实施日期也是从7月5日起，注意这个时间点，是新一轮贸易战开启的时间点。近期资本市场风起云涌，6月27日，人民币兑美元汇率中间价报6.5569，较前一交易日下调389个基点，连续6日调贬，且调降幅度创2017年1月9日以来最大。有市场猜测这或是中国央行主导利用人民币贬值应对美国发起的贸易战。
分析人士表示，人民币贬值无疑利好中国企业出口，有助舒缓中国企业面对中美贸易战压力。然而，人民币贬值也会引发副作用，若出现中长线大幅贬值预期，或会再次激发资金外流，中央又要大幅动用储备维持汇率稳定。以Jan Hatzius为首的高盛分析师团队发表报告，预测人民币贬值5%将拉动中国经济增幅0.4个百分点。这将远比抛售美债持仓更容易被接受。中国持有1.8万亿美元的美国公债，若出脱持债将导致美国资金状况趋紧，并连带波及加拿大及墨西哥等其他经济体。其实人民币贬值对个别内地行业也做成利淡影响，中资航空股，高负债的企业便要人民币贬值的受害者。
沪深两市最近跌不休，短线反弹只能以反抽看，暂时并未构成筑底形态。我最近在直播室反复强调，主板哪怕有反抽也是夕阳红行情。建议将强周期股逐渐转换到中小盘股，尤其是消费、医药等弱周期板块上。创业板目前创三年半新低，多数股票都跌破2638点的价格。如果不是贸易战突发，创业板有望发动中级行情。不过，贸易战突发腰斩了创业板行情的启动，因为中小盘股盘子小、流动性差。在海上航船的都知道，小船经不起风吹浪打，只有大船才能平稳航行。中小盘股盘子小、流动性差，导致资金稍有异动就会引发踩踏式杀跌。可以预期的是，在贸易战前景明朗之后，中小盘股将筑底，从而开启爆发式反弹。从最近几天的盘面来看，创业板抗跌迹象明显。
我为什么让大家由大盘股往中小盘股转仓呢？因为沪指哪怕反抽也是夕阳红行情，没有大趋势行情。而中小盘股不一样。我曾经预测的行情节奏依然不变，维持年前的判断。沪指3500结束中级行情，但不会直接砸下去，会在出现体现底背离的时候反抽，甚至不排除创新高。但只是夕阳红行情。创业板在日线底背离处会反抽，从而构筑中级行情底部。沪指的反抽是为创业板中级行情护航。当然要将强周期股，大盘股往中小盘股转仓了。
好多人说沪指年内会跌破2500，我认为这是无稽之谈。沪指未来跌破2638的概率比较低，而且也决不是年内能实现的。目前沪指已跌破2800，下面还有多少杀跌空间？至于年内跌到2500，做你春秋大梦去吧。会算时间周期吗？人生必有死，你能预测他立刻要死吗？A股要砸到2600去，必须要美股见顶，沪指中级行情结束后，反抽走完。创业板中级行情结束，三者共振方能见顶砸大坑，杀跌至少半年，筑底至少一年，最快2021年开启牛市。
目前A股估值处于历史底部区域。首先，从整体估值水平来看，目前全部A股PE为16.1倍、PB（LF，整体法，下同）为1.72倍。而对比过去几次市场底部，2005年6月6日上证综指998点、2008年10月28日上证综指1664点、2013年6月25日上证综指1849点、2016年1月27日上证综指2638点时全部A股PE分别为18.4倍、13.8倍、12.0倍、17.7倍，PB分别为1.70倍、2.20倍、1.55倍、1.83倍。对比发现，目前A股整体估值水平低于2638点，高于1849点。从估值分布来看，目前估值结构比2638点更合理，与1849点类似。再次，从破净数看，2018年二季度A股破净数（季度最低价/每股净资产<1）达到278家，创2005年以来新高，历史上在市场底部区域A股破净股数量往往剧增。所以，目前割肉就是傻子的行为，盲目看空到2638甚至到2500的，预测年内能实现的基本上都是傻逼。
按球体理论预测，下一轮牛市最快也得2021年启动。扣除一年筑底期，也就是说2019年下半年才会砸到最低点。我预测这个牛市前的最低点仍然在2638以上，现在2800，要跌到2638需要一年吗？足以充分洗盘，砸坑构筑下一轮牛市底部吗？显然不行。我很早就说过，沪指不可能直接砸下去。原来预计是3000点附近筑底反抽。很显然，我的预测失败了。不过，然并卵，现在跌破2800就会直接砸下去吗？显然目前处于超跌状态，虽然目前沪指还看不到筑底信号，但筑底只是时间问题。
中美在打贸易战，人家美股历史新高附近都很坚挺。一帮子国内傻逼分析师居然说沪指年内要跌到2500。技术流从来都是吃残菜的，什么时候先知先觉过？沪指未来可能会考验2638，不过那是明年的事，而且大概率是明年下半年的事。都在整天分析沪指，可考虑过创业板？股票不是只有大盘股，还有中小盘股了，不是吗？中小盘股的风向标是创业板。我最近也在清理一些高位期的白马股及大盘股，转仓到中小盘股。我发现，哪怕我哪些创历史新高的白马股，估值也是非常低廉的，业绩强的，值这个价，甚至在还是低估着。什么是白马股？最起码业绩增长具有持续性吧？给个十几倍的动态市盈率，是不是低估着？
我转仓的中小盘股，发现也是严重超跌，业绩稳定增长，股价都跌破2638了。大盘没见底，个股不能预测底部。哪怕个股指标显示见底了，大盘不见底，也得把它拽下去。今天不少人问我能不能抄底。还是那句老话，在大盘见底前，个股哪怕见底也没用。指标是可以变的，个股从属于市场，个股见底，大盘不见底，迟早还得把趋势跌坏。沪深两市今天反抽了，有人会说大盘见底了。见底个屁？反抽而已，见底不是一天两天实现的，反抽也是于筑底的一个环节，但也有可能是下跌中继。看到反弹就喊抄底，看到杀跌就喊出逃，这是不理智的行为。主力一茬又一茬地收割韭菜，靠的就是挑动散户的情绪。
散户往往割肉割在地板上，抄底抄在半山腰。为什么？主要是跟风操作，受市场情绪影响比较大，不能独立、理智思维。真正的高手不会去打听小道消息，不会去听分析预判行情，巴菲特为什么搬到奥马哈而不是在华尔街办公？就是为了防止外界信息干扰。球体理论要求投资者必须具备独立的灵魂，排除外界干扰，能理智思维。散户之所以追涨杀跌，主要是随市场动而动。球体理论主张要么先于市场而动，要么反周期操作。先于市场而动主要依靠球体理论技术分析方法，遇到突发利空导致极端行情发生，则需要反周期操作。球体理论技术分析方法有专门一章节阐述。我今天重点说说如何反周期操作防止被主力资金操纵、洗劫，进而站在主力的角度洗劫散户。
突发利空，往往导致极端行情，极端行情下很少有人能提前撤离。而极端行情之后，往往会出现批量反转牛股。我比较奇怪，在正常市不少人买的股票却在极端行情下割肉撤离，难道极端行情会改变公司经营现状吗？能改变多少？球体理论反对在极端行情下割肉，不仅反对而且要反周期操作。当然，反周期操作必须符合行情大趋势及板块轮动节奏，必须大盘见底，个股见底之后方能抄底。在大盘没见底，个股不能预测底部。哪怕个股指标显示见底了，大盘不见底，也得把它拽下去。球体理论主张要么先于市场而动，要么反周期操作。反正就是不能被操纵，左右。要有独立的灵魂，独立的思维。
