盘前解读:11月贷款市场报价利率（LPR）保持不变
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均较前期保持一致。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。在两期限品种LPR10月均下调25个基点后，市场普遍预期，11月LPR将按兵不动。今年以来，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别累计下降了35和60个基点。其中，作为个人住房贷款和企业中长期贷款定价参考基准的5年期以上LPR利率在2月下降25bp，这一调整是LPR改革以来的最大下调幅度。7月20日，1年期和5年期限LPR双双下调10bp。10月21日，1年期和5年期限LPR下调25bp，下调幅度均为2019年新版LPR报价改革以来的最高值。在LPR连续下调后，贷款利率保持在历史低位水平。其中，10月份新发放企业贷款加权平均利率为3.5%左右；新发放个人住房贷款利率为3.15%左右。

   盘前预测:结构性机会进一步增多
市场中期底部已在今年出现，随着一些核心方向的短期获利盘得到风险释放，结构性机会进一步增多。个人投资者新开户数激增带来的增量资金，是推动近期A股市场震荡向上的一大动力。风险偏好高低对行业表现也有影响，尤其是对于预期改善驱动的行业。明年年初或将是经济快速增长期。在今年下半年一系列增量政策逐步出台和落地后，明年年初将迎来政策的集中显效期，有望带动内需的快速回暖，支撑经济加速增长。市场整体向好的趋势依然存在，在震荡过程中不排除有增量资金进行配置和布局未来的情况出现。预计指数整体保持震荡的同时，市场板块轮动速度将会加快。短期内要谨防市场波动加剧，同时重点关注基本面。市场进一步关注华为在机器人方面的布局，有利于行情延续，主要关注前排强势个股。人形机器人市场空间大，目前涨幅不算特别大，有潜力接力低空经济板块持续上涨。在市场整体向好局面未改变的情况下，中线投资者仍可继续持仓，在市场上行过程中实现利润增长。短线和波段投资者需要注意，在关注市场节奏和控制仓位。这里的成交量还是保持较高的情绪，一旦短期获利了结的冲击兑现充分，那么题材的做多能力还是可以期待的。一些核心强势方向的合力共振调整，意味着当前已经处于主跌阶段，可能会有资金进场试错，将会为市场带来新的超跌反弹和波段操作的方向。可预期的宏观重要事件悉数落地，进入了催化的真空期，自然会看到市场的震荡和交易量的回落。上涨行情预期比较强的环境下，本轮回调的幅度预计不会太深，指数可能会走出低点逐渐抬高的收敛三角形。目前红利资产的股债性价比仍处于一倍标准差以上，近期市场交易拥挤度也降至历史底部，偏价值、偏防御的配置属性依旧明确。

  主题投资:加快MLCC产业链国产化替代进程
受益于下游终端市场企稳回暖，家电、手机、新能源车等市场需求推动，整体被动元器件板块延续了二季度的景气，整体需求平稳，部分公司财务费用增长主要是汇兑损失所致。目前库存保持在健康水平，终端厂商和经销商需求稳定，目前行业整体产能扩张有序，包括中国大陆、菲律宾、日本的新增产能均以高容值小型化等高端产品为主，考虑到未来包括新能源汽车、AI服务器、AI手机等对被动元件需求端的持续增长，被动元器件行业景气度有望延续至明年。随着国内MLCC高端产能的持续扩张，产品持续向着高容、高压、高频、高可靠性等方向发展，对国外高端产品持续替代，龙头公司在MLCC高端产品份额持续提升。同时相关配套供应链的国产化机会也值得关注，国产MLCC离型膜厂商有望凭借本地供应和服务优势抢占一定的国际市场份额，进而加快MLCC离型膜产业链国产化替代进程。