盘前解读:巩固工业增速回升向好势头
今年以来，我国工业经济运行实现良好开局，但受市场需求不足、季节性等多方面因素影响，二季度以来工业生产增速有所放缓，月度增速由4月份的6.7%回落至8月份的4.5%。9月份工业增速实现回升，是政策加力、企业努力“双向奔赴”的结果。近年来，各地区各部门接连出台措施助企帮扶，对于改善企业发展环境、提振发展信心发挥了积极作用。特别是今年7月下旬以来，国务院统筹安排超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，为产业发展增添了新动力。在“两新”政策的牵引带动下，设备制造、汽车、家电等行业生产实现较快增长。数据显示，前三季度，船舶及相关装置制造、广播电视设备制造、通信设备制造行业增加值均实现两位数增长。从9月当月看，政策成效体现得更为明显。9月份，新能源汽车产量同比增长48.5%，增速创下2023年5月以来新高。工业在稳定宏观经济大盘中发挥着“压舱石”作用，今年前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，增速比GDP增速高出1个百分点，对经济增长贡献率接近四成。“压舱石”不仅意味着分量重，还意味着要在风浪冲击面前发挥支撑作用，工业稳经济才能稳。当前，我国工业正处在爬坡过坎、由大变强、加快向全球价值链中高端迈进的关键时期，但受国内有效需求不足等因素影响，企业特别是中小企业生产经营困难仍然较多，企业盈利水平还比较低。要抓住一切有利时机，利用一切有利条件，全力促进工业经济平稳增长，巩固回升向好的势头。

   盘前预测:指数将延续震荡上行的态势
为更好发挥证券基金机构稳市作用，央行开展了证券、基金、保险公司互换便利首次操作，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率50bp，最低投标费率10bp，中标费率为20bp。从央行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。这一举措是央行支持股市的重要政策工具，其落地对股市构成整体利好，有利于增量资金进入股市，提升市场流动性，并推动大盘指数上行。互换便利的操作是证券、基金和保险公司用持有低流动性的债券、股票 ETF、沪深 300 成分股，通过向央行质押换取国债、央行票据等高流动性资产，将这些高流动性的资产在二级市场上抛售或质押后，将所得资金投资于股市。简而言之，这些非银机构通过互换便利操作获得了资金，且根据规定，这些资金只能用于投资股市。一方面，这个互换便利的工具首先对非银机构构成利好，因为它能够提高非银金融机构的融资能力和加杠杆能力，有利于提高非银机构的业务量，并增强其盈利能力，从而提高非银金融行业的投资价值；另一方面，非银机构通过互换便利之后得到的资金去购买股票，那么潜在的购买标的就成为潜在的受益者。随着上市公司三季报陆续披露，围绕行业板块景气度及盈利前景挖掘投资机遇备受投资者关注。今年前三季度归母净利润较上年同期增长，这些公司较为密集地分布在基础化工、医药生物、电子、汽车等行业。如果后续政策效果持续显现，三季度可能是全年盈利的低点，四季度A股盈利有望逐渐改善。三季报业绩有望超预期、有景气支撑或政策潜在催化可能的品种是值得关注的重点，基本面更优的科技及中高端制造行业将是市场的主线。指数将延续震荡上行的态势，市场大概率以结构性行情为主。

   主题投资:通信厂商AI接力云服务成为发力点
AI算力基础需求高增持续验证，国内供给显著改善。我国科技硬实力快速突破，国产AI芯片领军公司取得较快进展，叠加算力长期较为确定的增长需求，供需两端均有利好。算力需求侧，中国服务器市场下游集中度高，重点为互联网、通信、金融，其中互联网占比基本维持在40%以上。长期来看，互联网、通信、金融依然为算力的主要需求方，后续三个行业均有积极信号验证需求增长。互联网侧资本开支持续恢复，此前受到外部影响和经营战略调整，2022年起互联网厂商资本开支有部分下滑，从2023Q3开始，以BAT合计口径看，资本开支开始持续同比增长。AIGC推动BAT及字节等互联网厂商拥抱产业趋势，增加资本开支以实现在AI领域建立优势，此外互联网厂商的阶段性调整已经完成，经营持续推进带来对通用算力的原生需求。通信厂商AI接力云服务成为发力点，三大运营商资本开支焦点转移。随着三大运营商在2023年陆续发布自主大模型底座及行业大模型产品，算力网络和智算中心建设成为三大运营商资本开支的新焦点。