政策加力，隐含决策者对经济政策与资本市场的态度转变；股市无风险利率下降，风险偏好提振，史诗级反弹出现。后市仍有空间，节奏先拉升后震荡，行情决断在年末，看政策力度；方向先蓝筹后成长，短期估值弹性看好非银、成长与部分消费。下半年后续政策或更加强调经济增长，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。就投资而言，由于对地产的要求为“对于商品房建设，严控增量”，故相对黑色金属等地产链上游而言，地产股与下游的消费或将是最重要主线。政策组合拳立足实体经济又兼顾资本市场，叠加前期股市处于历史性底部，中级行情启动条件已具备。每轮中级行情均有主线，地产和消费支持政策是亮点，估值低、仓位低的地产、消费医药值得重视。
目前股市已处在大的底部区域，本周政策组合拳逐渐出台落地，A股已具备中级别行情的启动条件，未来静待财政政策落地开花。目前国内消费疲弱、地产下行仍是宏观基本面的两大拖累项，推动地产库存消化、基本面企稳需要财政发力，消费修复也离不开财政的支持。随着资产价格稳定和修复后，消费者信心恢复、需求有望逐渐改善。此外，近期促消费政策陆续推出，比如支持消费品以旧换新的1500亿元超长期特别国债资金在8月初已全部下达到降准对未来行业资金面和销售的尽快见底将产生积极的影响。从企业受益情况而言，目前行业政策面持续回暖，再次全面降准将有助于进一步改善房企融资环境，有助于行业优质公司表现。地方。后续促消费政策或进一步加码，有望推动消费行业基本面改善。低估低配的地产、消费、医药等领域，在财政发力背景下基本面有望逐渐改善，或成为中级别行情中的主线。近期重磅利好政策频出，对食品饮料板块而言，一方面短期情绪改善与增量资金入市有望提升市场风险偏好，修复板块估值，另一方面降准降息、存量房贷利率下调以及消费券发放等措施有望进一步释放居民消费潜力，加速大众品需求改善。随着政策促进带来的下游需求复苏，叠加上游供给趋于平衡，大消费有望走出低谷重拾较好成长的局面，估值已处于历史低位，宏观政策修复预期，后续关注近期渠道去库进展与春节旺季动销改善。需求端有望受益于宏观景气和商务活动复苏。建议关注需求刚性、稳健增长，且中长期有望受益于商务活动复苏与居民消费意愿提升的细分子行业。
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