投资者伺机布局景气现实改善、景气弹性、估值修复三条线索。一是设备更新与消费品以旧换新新线索的景气现实改善，关注地方以旧换新补贴标准提升下乘用车、电动两轮车、家电等板块改善持续性；二是三季报报具备韧性的内需强相关板块后续景气弹性，包括教育、保险、饰品、电源设备等，现阶段龙头胜率更高，随内需改善进一步扩展；三是预期见底具备自身产业逻辑的成长方向的估值修复，关注三季度起订单已开始陆续释放的军工、备货旺季储能需求修复的动力电池、以及新品催化备货旺季下的消费电子、半导体。建议适当拉长投资的时间维度，筛选估值低+业绩稳定的中期方向。
当前市场对于全球流动性拐点这一外部因素存在明显低估，具备预期差和交易空间。海外流动性拐点已经出现，随着美联储降息进程的逐步推进，国内基本面有望基于外需的修复逐步迎来改善。如果国内四季度稳增长政策有更大力度的调整，那么四季度内需相关的板块也可以展望预期的反转。数据要素多点发力、蓄势攻坚，数据资源化和数据资产化取得实质性进展，或将进入政策密集落地期，产业链各环节有望迎来投资机遇。数据要素作为全新的生产要素，其价值释放面临众多制度、技术以及市场难题。上半年，以国家数据局、财政部为核心的全国数据工作体系持续发力，推动理论研究、政策制定以及实践探索协同前行、蓄势攻坚，在数据资源化和数据资产化方面取得实质性进展，并积极释放以公共数据开发利用为代表的系列重磅政策或将快速出台的积极信号，下半年数据要素各环节或将迎来投资机遇期。当前来看，产业趋势与政策催化不断，高科技股值得逢低布局。科技产业的算力链、苹果链，公募持仓拥挤的扰动集中在短期，随着o1模型的发布，通过引入独特的思维链模式，有望带动主流大模型迎来升级拐点，其在科学、编码等方面的良好表现有望带动更多应用场景落地。此外，随着OpenAI等头部厂商对于AI大模型的加速布局、端侧AI应用的持续落地，算力需求持续提升，算力基础设施端有望持续受益，持续看好算力芯片国产化前景，建议关注相关产业链投资机会。目前反应度模型显示热度已有明显降温，三季报依然是稀缺的景气方向、且年内盈利预测有所上修。财政资金重点支持的领域，比如电网投资、半导体国产替代、创新药补贴、设备更新和以旧换新。
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