盘前解读:不会扩大基础货币政策规模
国债、央行票据与市场机构手上持有的其他资产相比，在信用等级和流动性上是有很大差别的。很多机构手上有资产，但是在现在的情况下流动性比较差，通过与央行置换可以获得比较高质量、高流动性的资产，将会大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力。通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。互换便利不是直接给钱，不会扩大基础货币政策规模。现行人民银行法规定，央行不得直接向非银金融机构提供贷款，证券、基金、保险公司互换便利采用的是“以券换券”的方式，既提高了非银机构融资能力，又不是直接给非银机构提供资金，不会投放基础货币。

   盘前预测:行情的反弹还是会延续
进入10月，经济支持政策力度空前，总量政策超预期出台，稳经济、稳市场、稳预期信号明确，扭转市场对经济基本面的预期。随着政策明细进一步出台有望持续改善风险偏好。流动性的边际改善使得A股成交量整体回升，股市阶段性估值修复仍有望延续。从A股的股债性价比角度来看，重要指数的股债性价比在一揽子政策出台前已创下近年来新高。央行释放流动性，有利于保持政策强度的持续性，进一步凝聚高质量发展的共识，夯实资本市场持续稳中向好基础，为市场健康向上发展提供充足动力。尤其是在重磅会议提出加大财政货币逆周期调节力度之下，财政政策发力对于经济的提振作用和意义重大，进一步提振市场对经济修复的信心和热情。美联储开启降息周期、我国货币和财政空间打开、地产政策预期再加码、以及股市微观流动性有望进一步改善，均有助于本轮市场反弹持续。快速的上行往往不具备持续性，获利出局资金以及追高套牢资金出局之下，往往造成指数的大幅回落。但在市场增量入场以及预期提升之下，这种大震荡往往以洗盘为主。短期大幅拉升之下，应该留意短期可能的大震荡。而当前增量资金介入之下，仍有新的观望资金有入场的意愿，一旦震荡回落，指数仍有再次拉升的可能。这一轮行情反弹应该还是会有继续超预期的可能，以及短期大量的短线获利盘有待消耗的情况来看，这里可能会涨幅逐步放缓，但整体趋势还是以做多为主的判断不变。从风格上判断是否所有行业已经轮动补涨到位，其次则是找出当前最核心的主线是否已经有见顶的特征。从逻辑上来看，这一轮央行特定给基金、保险、证券进行加杠杆，那么大金融应该就是这一轮大趋势行情的核心主线。只要券商龙头没有结束之前，这波行情的反弹还是会延续。

  主题投资:电力交易整体结果好于市场预期
寒潮再袭，1月下旬开始，对煤炭、电力的需求有望再次回升。比照2023年12月寒潮时的全社会发电量，彼时在水电环比走弱下，火电发挥支柱作用，火电发电量达6,109亿千瓦时，环比增长20%，带动电厂煤炭需求增长。国家统计局数据显示，2023年12月，规上工业火电发电同比增速加快，水电、风电、太阳能发电同比增速回落。12月17日更创造全国最高用电负荷12.42亿千瓦，比去年供暖季峰值高出8300万千瓦，创下供暖季历史新高。寒潮之下，冬季用电高峰再次来临，用电负荷压力仍存。2023年重点区域长协电价整体超预期，业绩有望持续改善，2024年的中长期电力交易整体结果也好于市场预期，尤其是长三角区域电量电价叠加容量电价后整体电价保持稳定，成本端较2023年仍有望持续改善。可重点关注那些盈利能力和分红水平居于前列的电力、热电类公司。