短期看好高股息、出海。中长期更加看好新质生产力的领域，尤其是这种数字化人工智能时代。国企公司治理的改变，对国企重视股东回报的考核，加大分红力度，民企公司股东积极回购，无疑下一步会成为影响估值非常重要的因素。看市场要看两个周期，一个是季度，还有一个是3-4年的库存周期。站在3-4年库存周期来看，我们看到的东西相对是积极的。从我国和海外同步的库存周期在低位的情况，还是比较少的，一般这种情况发生的时候，往往预示着未来一段时间会有不错的行情。所以，整体观点是短期没走稳，3-4年周期大概率是往上走的。新国九条的推出和落地，对资本市场中短期的影响还不能低估，这对于资本市场来说是长期正确的事，一定要做。核心资产、小股票、消费、医药等都出现了比较长时间调整。从信息扩散度看，这么长时间，这么大幅度，以及目前交易量萎缩，都反映出了风险出清的程度。
当前消费配置主要依赖于政策推进、经济回升等带动的估值修复，消费估值修复弹性短期更加依赖于国内宏观经济环境的整体预期，经济预期抬升往往放大消费估值修复弹性。考虑到基数，且预期下半年经济修复带动景气回升。科技出海、行业创新及估值修复带来的结构性投资机会。CPI回升下的餐饮产业链机会，继续布局纺织制造订单收入到业绩兑现的弹性，及过渡到下半年的低基数期后流水增速改善的品牌。需求端关注理性消费，国产品牌替代、快乐生活、技术迭代。智能家居、生物制造等等结构性趋势，供给端关注出海和下沉的增量机会。随着国内地产、设备更新、消费品以旧换新等政策的出台，叠加能源转型等方向消费的持续高景气，今年下半年国内需求回暖预期不断强化。海外方面，流动性宽松与再通胀交易反复拉锯，但受益于新兴经济体制造业回暖以及欧美潜在补库需求，加上地缘冲突引发的供应链风险居高不下，资源品价格存在支撑。出海方向，跨境电商带动互联网及配套服务商探索新增长曲线，品牌厂商内生+外延式策略拓展增量空间。乘用车、商用车、电池等领域全球优势明显，板块公司出海业务百花齐放。此外，互联网与运营商板块机遇亦值得重视。互联网板块对比海外估值性价比凸显，稳健的利润与现金流、积极的股东回报在全球投资者配置结构再平衡下料将吸引外资回流驱动板块估值修复。运营商业绩稳健增长，优化成本费用管控，为利润增长提供有利支撑，龙头公司提升分红率与股东回报，股息率仍具备较高吸引力，关注智能手机、娱乐设备、家用TV、可穿戴及智能家居等消费电子方向细分行业机会。
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