现在供给侧压力最大的阶段已经过去，行业竞争格局正在加速优胜劣汰。建议关注在能够涨价的领域寻找竞争格局改善、库存低位的行业，这些领域的龙头公司盈利弹性将会更明显地恢复。后续随着中国经济新旧动能切换的痛苦逐渐释放、经济企稳，新时代核心资产的盈利能力将变得更强。关注新动能领域，包括出海新动能、科技新动能和消费新动能。出海新动能关注从产品出海到产能出海的转变，以及终端需求从欧美市场扩散到非欧美市场；消费新动能关注高性价比的结构和新兴服务消费；科技新动能则关注全球AI科技浪潮和我国科技自立自强带来的结构性机会。既关注成长性板块，也不忽视金融、公用事业、电信和能源等防御性板块。
国内政策加大资本市场支持力度、保利率稳汇率、产业扶持政策持续下发，积极信号在增多。央行加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。有效落实好存续的各类结构性货币政策工具，加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持，引导金融机构增加有市场需求的制造业中长期贷款；红利资产具有穿越性，但需要低估值的方向更有性价比。除此以外，核心资产中部分逐渐回落至估值低位，具备配置性价比。下半年需要重视年内风格的再平衡，部分风格的估值裂口比较极端，注重估值低位的红利资产和具备配置性价比的核心资产。事实上，在景气有效性回升过程中，市场风格逐渐从红利风格向核心资产过渡，成长风格会更靠后。价格端改善对企业利润表的支撑，或在中报逐渐体现。按照最新的全年盈利预测，下半年开始利润增速或将逐步回正，这有助于市场重新建立基本面估值的锚，进而将红利与其他方向的可比性纳入考量。风险偏好降低，稳增长高股息行业会受到青睐，成长性行业将会明显分化，高低估值板块的差从而收敛，而当企业盈利企稳，投资者开始寻找新的机会和方向，行业估值又会重新分化。市场的机会方面，一旦改革政策超出市场的预期，则在预期推动下，行情有较大的反弹空间。AI、低空经济等热点反复活跃，带动市场风格向小盘和成长转变。建议关注芯片、通信、云计算、养殖、光伏等板块。
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