盘前解读:制造业投资或维持高增长
8月制造业PMI低于过去五年季节性水平均值1.8个百分点，表明受制造业处于传统生产淡季、国内有效需求不足以及局部地区高温多雨等因素影响，8月制造业企业生产活动收缩。高频数据同样显示8月工业生产边际转冷，8月日均粗钢产量同比下降7.7%，247家钢厂高炉开工率均值较2023年同期下降4.8个百分点至78.8%。8月工业增加值同比增速降至4.5%左右。随着以旧换新政策加力，汽车销售边际回暖，或将对社零增速形成一定支撑，但大概率仍在3.0%左右的偏低区间运行。7月以来，以旧换新政策整体补贴幅度提升，或对后续消费形成有效提振，但效果仍需缓慢释放。由于居民收入边际降速，服务业消费可能仍保持偏弱运行态势。三季度投资将保持平稳增长，尤其是制造业投资将高速增长，对冲房地产投资高速下行。三季度出口增长、科创政策、设备更新和以旧换新、金融支持等因素将促进制造业继续保持高速增长。制造业生产和投资将是三季度经济的最大亮点。

   盘前预测:耐心等待做多信号的来临
目前从资金流向量级、板块异动的情况来看，没有明确的左右侧验证信号。大盘维持震荡的节奏，反复蓄势整理之后，才会选择方向。市场短期的分化主要是存量资金内部流动产生的结构性波动，其结构性机会具有不确定性。市场整体处于历史底部区域。A股主要股指估值均处于历史底部区域，上证指数市盈率不足 13 倍，处于历史百分位的 15% 以下。深证成指市盈率约 20 倍，处于历史百分位的32%以下。创业板指市盈率24倍，处于历史百分位的 1% 以下。高股息不会出现持续恐慌的下跌，结合历史规律，高股息方向可能会维持高位大概15%左右的振幅运行，相对指数将会进入震荡蓄势，有结构性炒作机会的阶段；只有超预期悲观的情况出现时，行情才会有恐慌下跌直接跌到中期超跌反弹的拐点窗口。而从中期角度看，目前市场处于相对低位，在经济整体修复周期下，中期整体向好应是大势所趋。其次，采取短期博弈而中期等待调整结束的策略。鉴于沪深两市的分化、而对于短线敏感的投资者来说，在积极信号强烈以及短期赚钱效应释放的情况下，可适当进行博弈。从当前市场宏观背景及位置来看，最核心的矛盾在于基本面修复不强，市场情绪缺失且低迷，加上流动性虽有释放预期但迟迟未能落地，市场整体提振动力缺失。随着CPI的上升和货币供应量的增加，物价和资产价格将会上涨，但需要时间。尽管市场短期内可能面临挑战，但长期来看，经济和市场的复苏是可期的。超级题材在尘埃落定前，市场存在不确定性。需等细则出具后才能观察其利好程度。沪指仍在持续调整以及增量资金缺失的情况，尽管当前市场处于估值的相对低位，但对于中线投资者来说，或许仍需耐心等待做多信号的来临。

  主题投资:充电运营环节基本面持续改善
近年来随着服务费企稳、需求结构变化与轻资产占比提升，充电运营环节基本面持续改善。向前看，新型电力系统改革有望驱动运营商向负荷聚合转型，负荷聚合模式直接改变充电运营传统商业模式、打开潜在收益空间，并且具备较高准入门槛，或直接赋能头部运营商。新型电力系统升级趋势下，负荷聚合转型有望改变传统充电运营商业模式。在双碳背景下负荷侧资源聚合或逐渐成为刚需，叠加新型电力系统建设加速，充电运营商有望作为负荷聚合商直接受益。负荷聚合模式具备在规模、技术、政府关系等方面较高的准入门槛，中小运营商即便在局部地区达到规模要求、能够成为负荷聚合商，也很难具备较强的分析预测和调控能力、实现对于负荷的精准调控，而头部运营商具备资源规模、技术能力和政府关系三方面优势、有望聚合负荷侧资源、成为参与虚拟电厂的主要力量，负荷聚合模式一方面助力头部运营商增强竞争优势、支撑领先的市场份额，另一方面赋予头部运营商更加显著的收益向上弹性。