随着经济温和修复、龙头盈利优势凸显，在统一战线的加持下，今年纷乱的市场中，大盘龙头风格仍将是超额收益的重要源头。在绝对收益价值派资金崛起下，市场风格中期预计重返大盘股，以高股息为代表大盘价值+以出海为代表的大盘成长定价格局正在逐渐形成，中小盘投资价值更多收缩体现在基于AI和新质生产力的产业配置价值、并购重组的事件驱动价值与局部优质小盘成长股。地产政策边际放宽，家电地产链修复预期强化。电子板块是TMT中业绩复苏确定性较高、受益于AI浪潮的重要方向。一方面，智能机+笔电等终端需求回升有望拉动产业链景气度持续复苏；另一方面，AI带动的算力需求爆发也会继续催化基础设施相关环节。
当前A股整体估值并不贵，从价值投资的角度仍具吸引力。基本面角度，预计下半年有诸多细分行业有望呈现出景气加速的局面，如新一代人工智能资本开支、电网设备资本开支、船舶运输业资本开支和部分出海环节。新增地方专项债券发行显著提速，将有力支持扩大有效投资，稳固经济大盘。美联储降息预期再次反复，但国内流动性维持宽松。经济弱修复下外资流出短期可能放缓，融资和新发基金可能延续小幅流入趋势。随着利好政策的逐步落地和经济基本面的持续改善，尽管市场在修复过程中出现了一些波动，但整体趋势是向上的。一系列政策的持续发力，市场情绪不断修复，今年A股触底回升，整体市场V型反转、震荡上行。房地产市场的底部逐渐明确，消费者信心有望得到进一步的提振。预计市场将继续经历一个向上修复的过程。虽然市场短期出现震荡，但是考虑市场的低预期、低位企稳的盈利趋势以及逐步累积的政策效果，下半年年结构性行情仍可期，仍是中大盘风格较强，宏观和市场监管利好政策预期依然较强，市场有望在关键点位得到支撑，未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。行业上看，资源品、公共事业和红利板块表现最为强势，出海产业链次之。上半年科技板块表现略弱于预期，但已经呈现出明显的回暖迹象。综合考虑年初市场的低预期、低位企稳的盈利趋势以及逐步累积的政策效果，权益市场存在一定投资机会，短期波动整固不改年内结构行情。稳增长政策的落实以及海内外补库周期开启，A股上市公司整体盈利水平有望稳步修复，特别是上游资源、出口链企业、供给侧出清行业可能成为结构性亮点。建议关注通信设备、电子元件、计算机设备以及半导体等行业的投资机会。
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