盈利预期的向上修正以及政策的推进可能会成为市场的上行动力。随着利好政策的陆续出台，叠加海外风险因素逐步收敛，市场估值水平或将逐步抬升，逐步回到与当前流动性、盈利相匹配的水平，预计市场行情有望修复到去年的乐观水平。政策或将对市场情绪形成较强支撑；现实方面，出口及地产均有望改善的背景下，国内经济或继续修复。未来市场大概率会处于强现实、强情绪或强现实、弱情绪情景，风格将会介于均衡与顺周期。近期大宗商品尤其是金属价格出现了异常波动，金属价格冲高回落，油价触底反弹，非常类似历史上多次出现过的美元信用驱动到经济改善阶段大宗商品价格表现特征。
下半年初高股息、低估值板块表现比较突出，主要是市场的风险偏好较低，大家更加看重股息的收入以及低估值带来的安全感，所以现在低估值、高股息板块涨了一波，股价上涨之后股息率会下降。这个赛道现在也越来越拥堵，越来越多的投资者配置高股息板块，又称红利板块，这反过来到新国九条正式公布鼓励上市公司现金分红，从年报情况来看，大部分分红率较高的企业都属于国央企，因为他们确实盈利能力强，而且有大量的现金可以分红。很多国央企也都属于成熟行业，没有太多可投资的项目，账上有大量的现金，不如通过高比例分红来回馈股东，让股东自行决定做什么投资，高股息板块确实表现比较突出，可能也会引值得关注的是，市场风格往往也会随着市场的行情发生切换，如果市场出现一波上行行情，这时候投资者的风险偏好提升，可能这些弹性较大的、具有成长性质的白马股会跑赢高股息。现在来看，还是高股息、低估值板块占优，这是当前市场处于历史大底位置附近的一个特征。发一定的风险，过多的资金追逐高股息，反而可能会因为高股息板块的股价上涨，导致高股息变成低股息。因为价格上涨后，股息率就会相应下降，所以过度追捧反而会积聚风险。新国九条中市值管理、提高二级市场投资回报率，政策逻辑和市场逻辑共振之下，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估，其中又以央国企分红提升逻辑最顺；短期看红利板块超额收益处于历史中低位，并不拥挤。以历史财务指标寻找股息率提升机会需注意，辩证看待格局稳定，选择低波动也放弃了向上的可能性，需注意防御性策略适用的宏观环境，重点关注大金融、中字头、有色金属等板块的机会。
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