经济数据结构延续分化，工业/出口与消费剪刀差走阔，大众消费韧性强于高端消费；地产政策力度超预期、成效待验，政策底至销售底地产/保险占优，但本轮与过往地产行情区别或在于，更新周期和外需拉动部分后周期品种景气率先回升；宏微观视角均指引出口链景气有一定持续性，且筹码尚不拥挤，但短期超涨品种或有回调压力。地产链受益于近期事件性催化迎来阶段性表现，相关产业链预期普遍较低有望阶段获得修复，但持续性依赖政策落地的力度及节奏。有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化的TMT 领域中期仍有望有相对表现；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化，有助于扭转投资者预期。
市场围绕绩优和政策催化方向演进，高分红绩仍是市场关注的重要方向；政策催化围绕工业领域大规模设备更新和消费品以旧换新、发展新质生产力等方向进行，房地产政策优化升级，也带动地产链受到市场关注。低估值存在业绩预期改善的板块成为市场关注的方向之一。结合估值、风格切换、宏观环境变化及政策导向等因素来看，白马股为代表的核心资产的逆袭并非短期因素，重返核心资产仍然具备较好的中长期配置逻辑。需要注意的是，尽管核心资产超额回归，但与上一轮白马龙头抱团行情的投资逻辑仍然有着较为明显的区别——侧重基本面定价而非通过景气度提估值，侧重优质个股选择而淡化行业属性。地产链近期事件性因素较多带来阶段性表现，相关产业链预期普遍较低有望阶段获得修复，但持续性需关注政策落地力度及节奏。在外需相对偏强的环境下，出口链行业和全球定价的资源品行业仍然具备比较优势。地产政策的理想剧本为稳价格预期、二手供给减少、去新房库存，距离地产开发周期的重启还有较远距离，并且未来地产市场能剩下多大蛋糕也有较大不确定性。因此我地产链估值的交易性机会更大于投资性机会，此时押注地产政策的长期效果是一个高风险行为。在供给视角下，即使量的增速停滞，但只要产能过剩缓解，价格上涨也能带来可观的利润增长，并且在预期混乱的当下，以价格作为锚定也较易得到一致认同。红利策略在风险偏好改善阶段可能表现平淡，但中期仍具备配置价值，重点关注分子端具备提升分红潜力的自下而上的机会。关注机械设备、电子、非银、建筑材料等行业机会。
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