盘前解读:7天期逆回购操作利率下行
SLF利率跟随7天期逆回购操作利率下调，幅度保持一致，主要是为了维持利率走廊稳定。SLF利率是利率走廊上限，超额存款准备金利率是利率走廊下限，在超额存款准备金率未变的情况下，降低SLF利率，利率走廊宽度随之收窄。除降息外，招标方式也迎来调整，从过去的价格招标变为了数量招标。这意味着无需每日通过逆回购操作，公布7天期逆回购操作利率水平，有助于增强其权威性，进一步明确其主要政策利率的地位。目前，公开市场招标方式包括价格招标和数量招标，前者的中标价格由供需双方博弈确定，理论上有不确定性，而后者的价格是给定的。明示公开市场操作利率，有利于强化7天期逆回购利率的政策属性。以往央行公开市场7天期逆回购操作采用价格招标，虽然中标利率大部分时候维持不变，但仍需每日开展操作释放明确的利率信号。

    盘前预测:积极博弈短期中报行情的机会
当前大盘缺乏成交量的反弹，仍然是有其自身合理运行规律支撑。核心是A股最近几年以来A股的存量资金格局下，只有少数以高股息为代表的方向是持续走牛，而多数行业整体上是主要是面临资金分流压力为主。当这些高股息、题材科技开始见顶回落时，其对弱势板块的资金虹吸效应就会明显减弱，因此这也是为什么最近这些方向会出现可以带动大盘指数技术反弹。原因一是持续下跌风险释放之后，对高位股的下跌风险情绪上已经脱敏。其二是虹吸面临的抛压大幅减少之后，只需要少量的增量资金就可以推动指数反弹。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域。国内经济处于去库存周期的尾声，A股估值处于历史较低水平，新一轮库存周期开启后，有望迎来盈利、估值双击，带动A股市场上行。短期看，市场风险偏好逐步回暖，市场大幅下行的风险有限，稳增长政策推进、资本市场改革等因素支撑市场表现。虽然市场风格轮动以及热点杂乱无章，但场面并不难看。尤其是此前积极信号积累和支撑下，随着近期增量资金出手事实的确立以及美联储降息预期的提升下，市场整体热情有所升温。需要注意的是，这仅是可能的情绪提振，市场实质性的向好仍需基本面和流动性的共振。在市场整体信心并未明显恢复的前提下，中小盘指数及标的目前估值仍处于较低水平，在反弹趋势确定后再参与仍然有较大空间。创业板和科创50指数短线已经形成多头上涨趋势了，有望推动超跌中小盘题材股全面反弹。当前国内基本面修复不强以及海外流动性未实质性释放前，市场或仍有反复。对于投资者来说，可逢低积极博弈短期中报行情的机会。

   主题投资:把握家居行情估值修复的机会
家居板块已进入2024年二季度业绩反馈期，行业层面来看内销收入普遍面临下滑挑战，外销订单虽优于内销，但发货节奏受运力紧张影响，实际收入兑现料弱于订单，且利润率受汇率波动拖累同比预计承压，因此二季度家居基本面呈现弱势运行状态。考虑到家居板块估值已回落至历史低位，地产政策存在进一步放松的可能性，短期可以选择基本面相对稳健的低估值公司择机配置，把握窗口型估值修复的机会；中长期关注引领行业份额提升的维度。