宏观货币环境平稳，美联储并无议息会议，首次降息的预期波动不大，而日元首次加息带来的扰动已缓解，基本面稳步修复预期下，人民币贬值压力也有望缓解，且预计二季度国内长端利率保持低位波动，红利资产依然具有较强的吸引力。业绩从全年维度对市场的整体表现影响相对显著，同时对结构主线也有较为重要的指示意义。工业企业利润也显示一定改善趋势，投资者对经济基本面预期最弱阶段可能正逐渐过去，且从结构上看，政策端持续推动高质量发展和新质生产力相关进展。近期有较多上市公司分红超预期，可能已在反映监管层鼓励分红导向的效果，同时以注销为目的的公司回购数量也有所增加。
随着政策发力推动基本面修复，叠加资金面上外资的持续回流，中期维度看低估值、业绩弹性更大的白马板块或将成为股市主线。从白马股内部来看，白马股内部还可以进一步细分为白马稳定和白马成长两种资产类别，前者指的是业绩增速不快但稳定性更强的银行、家电、公用事业、煤炭等行业白马股，后者则指的是业绩增长较快但稳定性略弱的资产，如电子、通信、电力设备、医药等行业的白马股。当前国内政策逐渐加力，但短期来看经济复苏力度能否增强还需进一步观察；海外美国通胀仍有韧性，美联储降息或要等到下半年。因此，在经济复苏需巩固，海外降息再延后，市场风偏待修复的背景下，短期白马稳定或更稳健。此外，由于白马稳定资产包含较多央国企上市公司，近期政策不断推动国企改革进程，尤其是强调市值管理，这对于央国企上市公司的股价有一定催化作用，进而支撑白马稳定的表现。如果着眼于更长周期，政策支持和技术突破加速电子细分领域自主可控，老龄化趋势加速医药需求释放，电子、医药等行业基本面正逐渐反转，白马成长的持续性可能更强。财政发力背景下，数字基建相关领域或将受益。随着政策加大支持科创、技术突破加快赋能，白马板块中的科技制造领域有望引领新质生产力发展，半导体周期见底回升、AI需求爆发推动电子板块基本面向上。当前多项指标显示全球半导体周期底部或已明确，新一轮向上周期正开启。全球半导体销售额增速回升至16.3%，已连续10个月回暖。此外，AI浪潮下算力需求爆发，支撑电子行业景气向上。AI技术在汽车、家居等领域的商业化应用也将提速，可以予以充分关注。
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