近期指数围绕关键点位震荡一段时间后，投资者正在关注新的上行催化。短期消息面边际变化放大投资者的情绪波动，受美元指数走高等外部因素影响，人民币汇率波动也有所加大。近期有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域仍有望有相对表现，互联网、计算机、电子板块有望继续活跃；设备更新相关板块可能有阶段性机会；高股息公司注意配置节奏。往后看，虽仍不排除短期波动，但A股修复行情仍有望延续。可关注设备更新与改造方向，看好以下三个细分领域：一是设备更新方向的纺织服饰及轻工相关设备、通用设备、船舶、农机、铁路轨道交通、商用车；二是以旧换新方向的乘用车及家电拆解回收；三是回收利用方向的再生铝。
预计今年稳增长政策仍将进一步发力，加强宏观政策的逆周期和跨周期调节，宏观层面有望实现5%的增长目标。短期行业补涨轮涨或仍将持续，行业层面中期重视硬科技制造。短期行业补涨轮涨或仍将持续。回顾历史，结构层面上，由于底部第一波反弹期间驱动市场上涨的动力往往是情绪修复，因此期间往往呈现各行业普涨、轮涨的特征，同时成长价值风格也较均衡。因此参考历史经验，短期应关注前期滞涨行业的补涨机会。市场虽经历反弹，但估值整体仍处于低位。海外流动性面临转向过程，国内的货币环境也对资本市场偏支持，结合A股自身流动性环境的积极变化，估值存在一定支撑。行情的发展关键还在于业绩端能否如预期般呈现恢复过程，如能实现业绩的有效增长，则行情具备上升的空间。今年国内AI方向有了新变化，国内AI应用首次出现爆款，做应用和迭代进步是国内科技公司最擅长的领域，尤其是有望率先落地的传媒、游戏、办公、购物、社交等行业，以AI为代表的新质生产力，以AI为代表的人工智能方向具有产业变革的长期确定性，业绩未来有望逐渐兑现。受益于英伟达产业链高景气的支撑硬件、受益于AI大模型升级的AI应用、国产替代催化下的国产芯片及服务器厂商将会有很大的机会。AI产业链方面，短期没有业绩支撑的板块或有震荡调整，整体的主线行业持续性在于已有爆款应用是不是能持续迭代并推广，或更多垂直、细分领域应用出现更多爆款。今年的AI题材炒作与去年节奏明显不同，产业化、商用化明显加快，更多契合各行业的大模型陆续落地。经济转型期，先进制造业增速显著优于地产。这在一定程度上也映射到了国内大类资产的表现上。股市上以新质生产力为代表的TMT板块依然是行情主线，市场在风险偏好快速修复后进入盘整期，市场主题开始扩散，把握政策加码背景下的主题机会。行业上建议关注银行、食品饮料、公用事业、有色金属、电力设备和电子等板块。
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