盘前解读:个人活期存款的流动性不断增强
今年以来，M1增速总体放缓，主要是受到了多重因素扰动。首先，我国M1统计口径仅包括现金和企业活期存款，随着支付便利性提高，M1增速可能被低估；其次，规范“手工补息”和存款分流等因素拉低了M1增速；最后，深层次看，M1增速放缓也是经济转型升级和质效提升的体现。现有的M1统计方式，是其增速容易出现波动的内在原因。随着支付便利性提高，当前M1增速可能存在被低估的情况，需要从更广口径来看待M1性质的市场流动资金状况。商品房销售增速和M1增速有明显的正相关性，在居民购买商品房的过程中，居民储蓄存款直接转化为企业活期存款，地产产业链企稳也能带动上下游行业景气度改善，进一步带动M1增长；财政进一步发力，也将对M1增速有一定提振；在出口改善阶段，企业外汇创收同步改善，换汇后将带来人民币存款规模上升。

    盘前预测:当前应该轻指数重个股
虽然近期科技股整体有所表现，但更多的还是高股息板块回落中，市场风格以及资金阶段转向的结果。以硬科技以及国产替代为核心的科技正处于类似中特估去年初的时点，硬核科技股有望迎来一波估值重塑，也就是科特估。对于科特估概念来说，中长期具备配置价值，但短期仍需关注政策和流动性的进一步释放。基本面方面，目前横向和纵向的估值都处于相对低位，而半导体设备公司预计今年订单良好，成长性凸显，有望带动半导体板块整体回升。手机和 PC 作为两大端侧设备，显著受益于 AI 带来的全方位体验升级，预计带来新一轮换机潮；AI 设备从软件升级到硬件配置升级，供应链再迎生机。科特估跟中特估是一样的，并非随便拔高估值，而是修复相对国际水平来说偏低的估值。再结合半导体等科技类品种当前较低的估值以及景气的回升，科特估板块具有估值修复的空间，随着景气回升趋势的向好，板块整体配置的价值逐步凸显，但这更倾向于中长期，毕竟流动性仍需宽松下当前国内经济基本面修复还不强，也仍需政策进一步的发力。个股或者普遍已经处于超跌反弹情绪修复的过程中。技术心理分析的角度来看，关注一下超跌反弹之后，存量资金回补或者是大市值方向技术休整到位之后进一步情绪企稳回暖的可能性存在。在此之下，短期更像是市场存量资金博弈下资金暂时的转换，也或是行情整体向好初期的反复，其持续性仍需观望。当前增量资金匮乏的市场环境没有发生改变，市场整体震荡整理的结构并未得以改善，那么市场的结构性分化便仍将延续。交易层面来看波段交易性机会还是比较明确的，调整到位的个股率先开始反攻，当前应该轻指数重个股。

   主题投资:小家电产业边界不断扩展
2024年1-5月家电板块累计上涨14.8%，在申万子行业中排名第3。本轮周期中，家电社零温和恢复，内销保持优势格局，且出口拉动力依然突出。2024年以来，家电行业基本面表现积极，白电龙头企业凭借稳定的市场地位、强劲的盈利能力和持续增长的全球需求，展现核心资产特质，凭借高股息率和合理估值，有望受到市场青睐。清洁电器受益于全球消费者需求增长、电视出口受益于体育大年催化，展现较大增长潜力。我们认为有助于降低地产后周期标签影响，且家电出海长期逻辑顺畅，因此板块优质龙头值得投资，重视白电龙头及出口产业链机会。家电核心资产受资金追捧，白电龙头展现出了核心资产的显著特征，还具备较高的股息率和合理的估值，不论从短期的海外经济周期，或是长期的稳健增长角度均具备投资价值；强产业受益全球周期，出口推动出海，出口链既有短期补库机会，也有长期的品牌渗透率提升逻辑；关注成长Alpha，具备产品长尾创新能力的小家电企业及具备技术领先性的上游零部件跨行业发展具备较高成长空间。