A股整体或呈现蓄势震荡态势，但下行空间有限。从投资角度出发，新质生产力是券商较为一致看好的主线。此外，成长方向的军工、电子等板块，以及受益于政策和经济修复的建筑、银行等行业同样值得关注。市场波动率可能下降，低估值价值和中小盘成长可能相对占优。就市场调整空间而言，考虑到市场估值和情绪处于历史低位附近，A股下行空间有限，随着基本面修复，市场情绪可能有所改善。市场中期可能偏向科技和成长风格。经济复苏态势依然不弱，有盈利支撑的行情渐行渐近，将呈现红利价值和主题成长占主导的局面。随着政策层面持续发力，市场对新质生产力的关注逐渐升温，也成为市场二季度较为一致看好的方向。综合宏观环境导向、盈利和景气预期导向等因素，可关注两大主线：一是盈利和景气向上且估值性价比较高的TMT、电力新能源、机械、汽车等；二是受益于政策和经济修复的建筑、银行、交运、消费等。
A股行情主要看市场是否有持续性动能的补给，虽然当前市场处于动能减弱的阶段，但在业绩端的提振及政策端的进一步加持，市场仍会有新的上行动能出现。躁动行情终会受到性价比约束，当前位置行情演绎的空间已经不大。科技成长一边，做更纯粹的分母端投资，后续有弹性的投资机会会更多出在概念期和导入期的新主题上。影响市场主要趋势的最核心因素还是宏观基本面的修复情况，同时需警惕海外的不确定性因素。资本市场改革逐步落地，但宏观景气向企业盈利端传导仍需财报不断验证，而宏观流动性整体平稳下，预计A股将依然保持估值中枢整体上移，活跃资金定价，在国内经济整体修复向好的预期、下半年美联储降息预期的推进、以及资本市场不断改革的背景下，看好A股全年的向好行情。国内经济数据较好，财政收入略有下降，但在特别国债的支持下，基建支出强度较高。日本结束负利率时代，美联储维持利率不变，汇率波动对国内资产价格构成一定影响。推动大规模设备更新和消费品以旧换新，要求扎实推进设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，着力形成更新换代的内生动力和规模效应。今年以来，货币政策加大逆周期调节力度，政策效果持续显现，未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备。行业景气度预期、公司的成长性预期将是影响板块间相对表现的关键，板块龙头有望逐渐成为市场投资主线。对于高景气资产，其确定性的主要来源是经济周期或产业周期趋势向上阶段，持续兑现的高增长。当市场有确定性景气方向的时候，进攻就是最好的防守。行业景气度预期、公司的成长性预期将是影响板块间相对表现的关键，板块龙头有望逐渐成为市场投资主线。市场短期可能继续震荡，建议关注新能源、TMT、游戏、有色、军工、电力等板块。
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