在需求、供给、出海和科技创新基本面弹性有限的情况下，基本面改善可持续的方向相对稀缺，从稳态高股息和动态高股息中找估值重估的机会是方向。同时，业绩期，分红比例提升可能迎来集中验证期，这将强化高股息的思潮，高股息的进攻性可能增强。市场上涨逻辑或由情绪面驱动转为基本面驱动，盈利预期成为影响股价的重要因素之一。在这一阶段，一季报绩优方向相对更容易受到资金青睐。重点关注面板、存储芯片、黄金等涨价比较明显的行业，同时亦可关注产业需求放量的AI光模块、算力、服务器等方向。投资策略应当聚焦受益于有业绩预期+有政策利好预期板块里的低估值价值股+成长型价值股。建议战略性布局科技、上游原材料、消费等板块里的价值股。
市场还没有形成牛市的走势，还在底部回升的阶段，通过央行发行超长期国债，加大投资力度，从而稳定投资增速，采取有力的措施化解地方债风险。经济的基本盘稳住了，股市表现也就稳住了，从而吸引外资流入。流动性方面，3月以来央行维持微量逆回购操作，在前期降准提供中长期流动性的基础上，MLF出现2023年以来首次缩量操作，各品种资金利率整体稳中有升，但市场流动性仍然相对宽松，资金分层现象有所缓解。美元指数及美债利率再度反弹，3月美联储如期按兵不动，鲍威尔表态偏鸽，美联储降息预期有所降温。我国经济未来依然是世界增长贡献最大的经济体，保持一个良好的心态，不要过多关注短期市场股价的波动，不排除短期波动，但A股修复行情仍有望延续。市场刚刚经历过一次快速出清的过程，释放了过去2—3年积累的结构性矛盾。市场对基本面的负面信息已经有了非常充分的定价，主题与微盘股非常活跃，原因是在解决微观流动性问题的同时，量化资金活跃度下降，其它流动资金的活跃度上升。考虑到市场解禁规模小幅提升和计划减持规模低位回升，未来资金需求规模或小幅回升，股票市场流动性或略有收窄，但整体资金供给有望继续明显大于资金需求。市场上强经济周期属性的板块表现是靠后的，而随着财报和经济数据的发布，市场基本面定价因素的权重有可能会抬升。A股权风险溢价继续回落，当前仍处于历史较高水平，显示A股中长期配置价值凸显。一方面，防守端的高股息方向相对拥挤，市场反弹过程中表现靠后，另一方面，进攻端的科技方向波动性较大，交易要求偏高。权重股虽然能稳住指数，但很多小微盘个股面临资金和业绩的双重压力，有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域仍有望有相对表现，互联网、计算机、电子板块有望继续活跃，设备更新相关板块可能有阶段性机会，注意高股息股票的配置节奏。
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