盘前解读:5月物价表现大体符合市场预期
5月物价表现大体符合市场预期。其中CPI表现为“食品强，能源弱，核心稳”，PPI表现为“生产强，生活弱”，有效需求不足仍是物价反弹的主要掣肘，政策仍需适时加大力度。5月CPI同比上涨0.3%，与4月涨幅持平，环比下降0.1%，略强于近10年同期平均-0.2%的表现。其中，食品价格环比零增长，强于历史同期平均的-1.2%；能源中的交通工具用燃料环比-0.8%，明显弱于历史同期平均的1.6%；核心CPI环比-0.2%，略弱于历史同期平均的0.1%。食品价格之所以有超季节性表现，主要由于猪肉、鲜菜和鲜果的强势。5月猪肉价格环比上涨1.1%，大幅好于历史同期平均的-1.2%，表现出“淡季不淡”特征。此前连续15个月的产能去化已为猪价反弹提供了基础。猪肉逆势上涨效应抵消了牛肉、羊肉的环比下降。此外，受天气变化尤其是南方暴雨影响，鲜菜、鲜果也有超季节性表现，共同推动食品价格走稳。能源价格之所以明显下滑，主要由5月份国际油价下跌，我国成品油价格于月中大幅下调所致。除交通燃料价格环比明显下降外，水电燃料价格连续第3个月环比持平，略强于历史同期平均-0.1%的降幅，或在一定程度上反映出部分地区公用事业收费涨价的影响。

    盘前预测:把握好市场节奏是关键
当前还是存量的资金生态，资金仍将会集中在一些行业龙头持股的策略没有变，这也是中期指数运行中枢有支撑的最核心因素。短中期均线系统缠绕、MACD指标金叉酝酿中、中长期上升趋势线支撑有效，从交易的角度来看，对于一些绝对收益类交易型资金，其机会更多来自于弹性大的超跌反弹。基本面没有太多变化，一些预期方面的改善还是存在的，这，比较明显的认知偏差的。策略上，还是强调对于中短线类资金，可以左侧布局，而对于超短线博弈类资金，还是需要耐心等比较强势的左右侧反包信号确认或者说空间板突破近期高点的方向出来之后再参与。针对问题公司的加速出清，同时也是逢低布局的机会。历经调整后主要指数有望重拾升势。市场整体行情将转向由政策、基本面和风险偏好逐步改善推动的稳步上行趋势。因为轮动较快，把握好市场节奏是关键。退市新规不是无差别地打击所有上市公司，而是针对那些存在严重违规行为、经营不善、无法持续经营的公司进行退市处理。微盘板块当中并非全都是无价值的，很多优质的微盘股这一轮过程中是被动回调的，板块企稳后也或将迎来快速的反弹，但对于那些问题股，后面即便有反弹也是出逃的好时机。市场波动主要还是因为短期获利盘回吐所致，短期浮筹清理更有利有中长期上升趋势发展。对于市场来说，尽管欧洲央行降息提升了美联储降息的预期，但在美联储没有降息之前，还难言宽松周期的来临。当前国内基本面修复不强下提振动力依旧缺失，伴随着此轮估值修复行情的尾声以及退市潮下市场担忧情绪的呈现，短线题材的延续性仍相对较差，所以本轮低价股反弹的成色仍有待进一步检验。

   主题投资:国产算力蕴藏丰富投资机遇
人工智能产业正处于高速发展阶段，算力仍然是投资主线。长期来看，Scaling Law以算力换智能持续有效，人工智能的长期发展将建立在算力成长的基础之上。当前云、模型、智驾助推算力市场维持高景气度，在此背景下，GPU/存储/服务器/光模块/端侧AI等领域已充分展现全球投资人信心，长期仍具备投资价值，推荐领先的全球算力供应商；封装及存储公司；服务器厂商；光模块厂商；边缘端环节；终端环节。同时亟待发掘的液冷/电力设备/国产算力亦蕴藏丰富投资机遇。先进封装和存储或成为限制芯片产能的两大瓶颈，未来先进封装/HBM市场需求有望实现持续高增，头部厂商正在积极扩产匹配。建议关注先进封装、存储领域头部公司的投资机会。