盘前解读:部分银行理财产品管理费率、业绩基准双降
和业绩比较基准同步下调的还有产品管理费率。近日，多家理财子公司宣布对旗下多只产品进行降费优化，管理费率大多低至0.05%，还有零费率产品“现身”。受市场波动影响，理财子公司下调业绩比较基准，并建信理财、华夏理财、光大理财、民生理财等多家理财子公司下调旗下产品的业绩比较基准。此前业绩比较基准下限在3%至4%的部分产品，目前下限大多调整至3%左右。同步调降管理费率，主要是为应对市场竞争，缓冲影响。展望未来，在低利率和“资产荒”的市场环境下，理财产品的业绩比较基准和管理费率可能会继续保持低位。

    盘前预测:行方向出现流动性改善的机会
从最近盘面的表现来看，题材炒作是比较频繁的，但并没有带来指数层面的趋势改善，很明显当前市场信心的改善仅限于存量资金轮动，暂时没有特别明显的增量推动左右侧新一轮启动的信号确认。但值得关注的是，当前结构性慢牛也是比较明显的，间接上也反应出当前市场信心也并没有特别差。四月底业绩继续对上市公司股价产生影响。五一小长假临近，资金压力慢慢增大，国内经济修复弱势，海外美联储的降息预期又持续放缓，增量资金有限下，春季上行以来的市场整体陷入瓶颈。近期热门板块有熄火迹象，现在是年报和一季报集中发布区，市场将根据财报数据对全A股做新的校正和预期，所以对市场的影响较为重要。除此之外，这个时期也往往是春季行情以及市场估值回升的阶段高位，基本面和估值是否匹配，也将决定后期重要的走势。如果再根据一季度经济数据的整体情况看，尤其是和企业盈利关联性较强的PPI等指标看，实际上一季度A股盈利表现会比较平淡。经济春季行情的上行以来，虽然股市估值回升，但整体还处于低位，比如目前沪深300的12倍左右的估值依然处于中期和长期的绝对低位，市场预期并不高。对于已经被共同认知的红利方向、真成长方向的持股，下跌都是趁机布局的机会。在存量的资金环境下，这一逻辑是明确的。而一旦真的有大规模的增量资金进场得到确认，那么当前的蓄势整理，就有可能从结构抱团切换至更多的行业方向出现流动性改善补涨的机会。短期的风险，主要是存量交投环境下，阶段获利了结的冲击为主。市场在经历震荡整固后，指数向上空间的打开要更有力的政策和更全面的增长上修动力。

  主题投资:地下管网改造行业发展前景广阔
财政部表示，将统筹用好增发国债、地方政府专项债、中央预算内投资等政策工具，推动重点领域、重大项目建设。下一步将会同有关部门支持部分大中城市实施城市更新行动，开展地下管网更新改造。目前，我们城市的供水管道长度就达110.30万公里，排水管道长度91.35万公里，天然气管道长度98.04万公里，供热管道长度49.34万公里。仅这四项，管网的长度就达到了近350万公里。据悉，目前25个试点城市的“十四五”规划中，大部分要求积极扩大对综合管廊的投资和建设。相关测算预计，“十四五”期间，全国地下管网改造投资将超过万亿，行业发展前景广阔。地下管网改造成为今年城市更新的重点任务之一，随着各地加大改造力度，新技术和新方法的应用推动了技术升级和市场规模的扩大。据测算，2024年管网改造的市场空间或超2000亿元，管道建材和工程服务全链条企业预期将获益。