当前宏观经济面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力有待进一步化解，但积极因素正在逐渐累积：政策层面，财政是全年宏观主题的题眼，货币政策会作出响应配合，宏观调控和产业政策整体仍将加力提效。资产层面上，A股估值处于历史低位，对全球投资者的吸引力有所上升。这需要宏观惯性的打破，包括货币-信用传导机制的疏通以及真正意义上的美元宽松。目前看，路径虽有曲折，但政策呵护意图明确。今年宏观政策兼顾稳增长与调结构，财政与货币政策方向的一致性将进一步增强，培育新动能的产业政策也将持续发力。
从产业里观察，那两条大的逻辑链条里，仍然能看到一些好的细分板块和企业。对于这些比如消费类电子工业领域这种需求，以及它的季节属性等等，会有一个更加确定的判断。看好这一轮库存的上行周期，也要去看国内在相关产业中的参与度的情况。如果它不是那种有核心参与度的产品结构，我们也要去看一下是单纯贴概念的主题投资，还是比较扎实的基本面投资。另外一个维度，还有国产化和AI的变化。国产化逻辑我是比较关注的，还是有一些企业在在对的道路上做对的事情，仍然保持对这些相关股票的关注。比如深度参与全球化竞争供应链的，或者在国内的新技术方向有边际突破的一些公司，也是我关注的内容。所以存储板块也好，半导体板块也好，或者科技大板块也好，供给侧的创新等都是中长线看好的方向。对应到一些行业上，比如在半导体板块，一些先进封装的设备材料，国产化率比较低的晶圆制造等，也是符合国产化逻辑。一些高端装备和一些新兴材料的国产化也有，但是这个就比较不是系统的机会，它更多是一个公司或一个细分板块的机会。全球的竞争力培育方面，消费类电子里产品，无论是原来的面板产品，还是未来的MR/AR产品都值得关注。科技的魅力，在于供给影响需求，甚至供给创造需求，供给侧的创新，让我们对其估值会有一定的信心。这些股票很多在审美选择里，整主业业绩也很扎实，盈利的未来两年的持续性也会保持一个比较很好的增长态势。在半导体、消费类电子、软件，高端装备，新材料的汽车智能化，甚至在新能源的新技术方向上，都会有蕴含着多元化的机会，值得投资者密切关注。
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