盘前解读:人民币资产的投资价值进一步凸显
今年3月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济回升向好的态势不断巩固增强，长期向好的基本面不会改变，将为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。汇率方面，美元指数环比上涨0.3%至104.5，欧元、日元、英镑等主要非美货币总体贬值。资产价格方面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.9%，标普500股票指数上涨3.1%，欧洲斯托克50价格指数上涨3.5%，日经225指数上涨1.6%。综合考虑汇率折算和资产价格变化影响，2024年3月末，我国外汇储备规模环比上升。同时，随着稳增长政策落地显效，开年以来我国经济回升向好的态势不断巩固增强，基本面支撑叠加稳外资政策不断加码，人民币资产的避险和投资价值进一步凸显。

    盘前预测:A股将依然保持中枢整体上移
4月迎来年报以及一季报密集的公布期，宏观数据看一季度盈利整体回升概率较大，但经济修复弱势下业绩的参差不齐仍是制约市场纵深上行的掣肘，尤其是中小公司业绩的不济，或是影响阶段行情的重要因素。一季度宏观基本面稳步改善，对于股市来说，是好消息。经济全线修复，将有利于股市的纵深发展。但当前面临的问题是，经济全线修复依然需要观察，而4月又面临财报季的不确定。先行指标超预期下，经济向好趋势得到夯实。信心提振下，对股市带来正向刺激，对于3月景气水平的回升也不能过于乐观，毕竟季节性因素是主要的贡献，未来经济是否持续修复，还需关注后面数据的强度和持续性。宏观数据看一季度盈利整体回升概率较大，但经济修复弱势下业绩的参差不齐仍是制约市场纵深上行的掣肘，尤其是中小公司业绩的不济，或是影响阶段行情的重要因素。宏观层面国内货币、财政全年是处于双宽松状态，美联储下半年降息预期比较一致，也将会对国内流动性宽松带来支撑。中观及微观的角度来看，叠加当前一些放缓IPO的迹象越来越明显，以及将大股东分红与减持相挂钩，交易层面限制量化的杠杆以及其他方面交易制度优势等，这些都会有利于交易行为的。经济三驾马车，投资、出口、消费，后两者已经基本验证了正在逐步改善，而房地产在一系列政策的支撑下或者有望形成比较明确的软着陆心理预期，这对于中期的市场信心、预期来说，是有望得到边际改善的。毕竟，对于投资者来说，交易的就是预期。短期A股面临一定的约束与挑战，包括一季报高增长行业有限与汇率波动等。宏观景气向企业盈利端传导仍需财报不断验证，而宏观流动性整体平稳预期下，预计A股将依然保持中枢整体上移。

   主题投资:数据大模型获得高成长预期
在当前的人工智能大模型时代，数据的质量会影响大模型的“智商”。非结构化或半结构化的数据，必须经过清洗与标注处理，才能变成机器可理解、可学习的数据。因此，数据标注是构建人工智能模型的数据准备和预处理工作中不可或缺的一环。目前数据标注行业主要玩家均为国外公司，但国内企业也在迅速跟进。比如，百度已在全国与各地合作共建了十多个数据标注基地；海天瑞声数据标注业务主要服务于自动驾驶等。随着国内外多个爆款AI产品推动大模型的海量训练数据几何式地增长，也催生出巨大的数据标注需求产业机会。统计显示，2022年全球数据收集和标注市场规模为22.2亿美元，而机构预计从2023年到2030年将以28.9%的复合年增长率增长。而2022年全球数据标注解决方案和服务市场规模为118亿美元，机构预计从2023年到2030年的复合年增长率为21.3%。国内率先在数据标注业务上进行布局的企业有望受益于政策的支持，获得高成长预期。