盘前解读:减税总额超万亿利好消费端
本月落地的深化增值税改革将制造业等行业现行16%的税率降到13%,将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降到9%。制造业适用税率下降3个百分点,成为减税规模最大、受益最明显的行业。除了下调增值税税率,扩大进项税抵扣范围、试行期末留抵退税制度、上新加计抵减政策等,都成为本次深化增值税改革的亮点。本次减税总规模预计将超过1万亿,占到今年2万亿减税降费大盘子的七成。事实上,本次深化增值税改革主要从两方面入手为企业切实减负,一方面是直接减少缴税,措施包括下调税率、扩大进项税抵扣范围、推出加计抵减等;另一方面是增加现金流,以试行期末留抵退税制度为代表。针对生产生活性服务业纳税人的加计抵减是全新推出的优惠政策,也是本次改革的亮点之一。加计抵减,简单来说,就是允许特定纳税人按照当期可抵扣进项税额的10%虚拟计算出一个抵减额,专用于抵减一般计税方法下计算出来的应纳税额,从而达到降低纳税人税负的目的。
盘前预测:等待新的热点浮出是主要策略
入四月,回到本质,业绩证伪、题材遇冷或是必须面对的现实。如果考虑到金融地产对指数的贡献,相信无论是50指数还是上证指数,即使调整也将是有底线的。每次投机过后往往留下一地鸡毛,等待新的热点浮出或许才是投机者应做的。从公布的工业利润数据来看,同比与环比都有明显回落,而3月初公布的社融数据之前我们也做过解读,流动性的宽松并不会大规模持续。进入四月,回到本质,业绩证伪、题材遇冷或是必须面对的现实。从目前公布的预告来看,相对性价比较高的依然集中在金融、地产等行业中。银行、保险虽然增速不高,但估值也很低,安全性不错;至于地产,近期我们谈的很多,三月一二线城市量价齐升,让人感觉新一轮地产周期有复苏迹象。同时考虑之前政策对于一城一策的提法以及今年融资成本的走低,似乎地产及相关产业链正迎来一次估值修复的趋势性机会。
主题投资:农药产业重新调整产业结构 市场份额还将进一步向行业龙头集中
农药创新难度加大,农化巨头调整产业结构,加大中间体外包趋势。随着农药产业不断发展,各大农化巨头产品创新的难度加大,农药产品生命周期延长,企业在面对资本回报下行压力下,不得不重新调整产业结构,加大在盈利能力更强的产品研发和销售两个环节进行资本投入,通过提升生产环节外包程度,降低企业的低盈利环节投入,从而拉升整体的盈利水平。同时伴随部分农药专利到期,下游客户将采取以量补价策略,更是提升了中间体产品市场需求,中间体企业的发展空间将得到大幅提升。国内中间体企业将受益于农药产业链价值重构,在外包趋势加大的条件下,享受产品放量和发展环节延伸的双重利好。随着全球农化巨头的整合加速,原产业链中的中间体供应商的集中度也将持续提升,国内中间体龙头企业具有良好的区位优势、技术基础和成本优势,将成为下游农化巨头客户的主要选择。国内环境保护、安全生产要求趋严,预期中间体的市场份额还将进一步向行业龙头集中。
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