盘前解读:央行保持货币政策松紧适度

春节过后，央行投放流动性的频次和力度都有所下降，对流动性短时波动的容忍度有所上升。这可能表明货币政策效果进入暂时观察期。毕竟1-2月社会融资出现企稳势头，加之外部风险因素有缓和迹象，市场对经济增长的悲观预期有所修复。当前处于宽信用初期，信用派生改善引起实体经济的正向反馈还需时日，但“信用紧缩—经济下滑”的负向循环已被打破，经济出现失速下滑的风险正在减轻。货币当局有条件先看前期效果再做决策。适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段，引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本，精准有效支持实体经济。为必要时降准、降息做了铺垫。目前宽信用方向已定、成效初显，经济大幅下行风险有所收敛，期待货币政策大幅放松不太现实。不过，基于MLF到期回笼等因素考虑，二季度央行择机降准可能性较大，这不是为了放松银根，而是出于维持流动性合理充裕、疏通货币政策传导机制、保持货币政策松紧适度的合理需要。

    盘前预测:短期估值继续抬升的空间预计有限

在指数多空分歧加剧的背景下，更是加剧了获利盘的集中兑现。不过投资者也不必过于担心，因为与2015年股市泡沫极高的情形大有不同，当前阶段，市场的杠杆程度并不算高。配资排查的实质性影响有限，更多是短期情绪的扰动。接下来大盘或将从此前的强势单边大涨，步入区间震荡阶段。市场整体也将更多以结构性机会为主。而3-4月是宏观政策效果观察期、微观业绩验证期，基本面良好、业绩稳健的标的或是资金配置的首选。成长股经过近段时间的修复，短期估值继续抬升的空间预计有限。相比之下，蓝筹白马股在此轮反弹中涨幅垫底，有望在业绩窗受益于盈利持续改善而提估值。总之，排查场外配资打击市场炒作信心，加剧获利盘集中兑现。短期指数将步入震荡休整阶段，当前阶段仍需要留意强势热点与强势个股的调整风险。对于稳健投资者而言，密切观察市场量能指标的持续情况及3000点的有效得失情况，短期宜战略观望为主；短期投资者也应采取谨慎策略为宜。

    主题投资:创新型医药资产证券化  凸显行业龙头价值发现  

医疗保健是NASDAQ上市公司数量最多的板块，借助20世纪末基因重组技术的浪潮，成为孕育新兴赛道大市值公司的摇篮，对多层次资本市场有很强借鉴意义。科创板推出意义重大，转型医药公司创新资产的外部融资渠道更为多元化，改善研发投入小马拉大车的现状；同时丰富资本退出途径，有利于形成完善和健康的风险投资链条，加速分布式创新格局形成。适当的资产溢价是引导社会资源合理配置的重要驱动力，未来上交所科创板的推出，允许非盈利的创新资产上市（包括没有收入的临床I期以上新药资产），在规则导向上重研发轻盈利，在定价机制上重长远轻当期，预计创新型医药资产将成为科创板重要组成，有望推动A股医药科技板块价值发现。部分行业龙头已率先实现证券化。创新产业链、国产新药、伴随诊断、细胞治疗等多个医药硬科技领域实现了切实发展，基因编辑、医疗人工智能等新兴技术亦有萌芽。