盘前解读:未来信贷政策放水概率不大

在今年流动性充裕的背景下，资产质量向来较优的个人房贷业务料更受银行青睐，预计房贷利率后续仍有下调空间。但房地产信贷政策放水概率不大，房地产信贷风险是盯防的重中之重。个人房贷利率后续仍将下调，更大范围首套房贷利率执行基准利率甚至打折值得期待。个人房贷利率的上浮空间正在变窄：一方面，自2018年央行定向降准、全面降准措施落地后，2019年流动性合理充裕，银行手头资金充足。这种情况下银行下调房贷利率，属正常操作；另一方面，当前银行风险偏好仍低，个人房贷尤其是首套房房贷不良率的历史表现较好，是银行的优质资产，以低利率政策加大投放很正常。宽信用效应不可避免地向房地产领域外溢，推动全国首套房贷款利率从2018年11月的阶段高点小幅回落0.08个百分点。在房地产调控因城施策背景下，对房贷利率下调的监管标准也会有所不同，近期不同城市房贷利率松动幅度会出现一定差异。

    盘前预测:结构性行情仍是主旋律

近期资金对于题材股的炒作热情显著降温，而在业绩窗口下，此前涨幅靠后的蓝筹白马股重新获得资金青睐。综合量能与热点来看，大盘仍处于箱体震荡之中，结构性行情仍是主旋律。周一央行公开市场进行600亿元7天期逆回购操作。3月中旬到税期高峰时点和季末MPA监管考核，这是3月流动性可能出现波动的两个主要时点，央行此时重启逆回购也是合情合理。中长期看，“两会”后地方债发行规模加大，以及中期借贷便利的巨额到期回笼（本周共3270亿元MLF到期），流动性总量压力不减，公开市场料仍会削峰填谷。此外鉴于投资仍在低位徘徊，经济下行压力仍大，二季度降准概率依然存在（继续置换再贷款）。未来政策性刺激将对股市形成一定的支撑。综合量能与热点来看，短期大盘仍处于箱体震荡阶段，市场也将从前期的暴涨普涨阶段逐步向个股补涨与高位反复进行切换。业绩窗口，此前涨幅靠后的蓝筹白马股更具性价比。

    主题投资:珠三角地区智能电网规划建设  加快电力设备龙头高成长 

2018年-2022年，珠三角地区电网投资将超过1700亿元，加快粤港澳大湾区智能电网规划建设，打造世界清洁能源利用示范湾区。2018年，粤港澳大湾区全社会用电最大负荷约9000万千瓦，全社会用电量近5200亿千瓦时，人均用电量超过德国。粤港澳大湾区到2022年基本建成安全可靠、绿色高效的智能电网；到2030年，粤港澳大湾区将率先全面建成世界一流智能电网。其中，2020年，广州、深圳的中心城区用户年均停电时间低于0.5小时，珠海、佛山、惠州等中心城区用户年均停电时间低于1小时；建成广州中新知识城、深圳前海、珠海横琴新区等高可靠性供电示范区，用户年均停电时间低于5分钟。这个5分钟就是在这个区域内所有的用户，一年所能够感受到的停电时间不会超过5分钟，这么一个水平应该说在目前国际上都是出于一个先进水平的。与此同时，71家行业协会和企业发出服务粤港澳大湾区发展电力合作倡议，将粤港澳大湾区打造成世界清洁能源利用示范湾区。