回顾历史上A股的那几次波澜壮阔的牛市行情，可以清晰地看到，每一次行情的背后都有基本面拐点的出现。当前市场底先于基本面底出现，这一方面反映了市场的领先性，另一方面也说明在行情的初始阶段，往往都是会面对一系列的不确定性，不可能都看得很清楚。2019年1月新增人民币贷款32300亿，同比多增3300亿，创历史单月最高。社融存量同比增速由去年12月份的9.80%回升至1月的10.40%。此次社融和信贷数据的大幅回升，可能意味着市场期盼已久的宽信用格局已经出现。从社融增量结构上看，额度充足而需求不旺的情况下，银行加大开票量，未贴现票据激增3786亿，信托贷款转正，委托贷款萎缩速度明显放缓，表外融资合计新增3432亿，一改2018年3月份以来的萎缩趋势。企业债融资向好，同比大幅多增3768亿。历史经验显示，在宽信用格局下，上市公司的盈利端有望得到上修，进而迎来基本面拐点。
股市有望持续活跃，主要来源于流动性改善和信用环境改善两方面。流动性改善体现为境外机构坚定看好A股市场的发展前景，外资持续流入将是今年主要亮点；信用环境改善体现在减税降费、降准减息等改革措施的驱动。当前股市的活跃与2015年的行情有本质区别：2015年鼓励金融创新，财政加大投入，连续降准降息，最终导致了高杠杆行情；但2019年的行情是以改革为主线，配以稳健的货币政策和减税降费等措施。未来房地产投资趋弱，总体上不会出现大的价格上涨。预计2019年商品房销售量下滑7%左右，开发投资增速在3%左右。但一二线城市的房地产表现会继续向好，因为房地产的结构性机会来自于人口净流入，中长线看好粤港澳大湾区、上海自贸区和长江经济带等三条主线。
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