盘前解读:央行进一步疏通货币政策传导机制

去年央行通过多轮定向降准、MLF等操作，共释放资金近6万亿元，虽然这些资金基本都传导到了实体经济，但从银行体系的反馈看，针对小微、民企等重点环节、薄弱领域，银行依旧存在不敢贷、不愿贷的情况。因此，进一步疏通货币政策传导机制，让资金从银行体系能更顺畅地传导到实体经济，就成为央行今年货币政策操作的主要目标。对于信用货币体系来说，创造货币的主体是银行，银行通过贷款创造存款（也就是货币），所以，货币政策传导机制的中枢在银行。银行本身是资产与负债自求平衡，因此它没有预算约束，资产创造负债，资产负债同时增加。所谓流动性约束，是指银行贷款扩张后，会有提现、清算、缴纳法定存款准备金的需求，所以银行需要中央银行提供的流动性。从这个角度来说，中央银行可以通过货币政策的操作，从流动性的角度对银行的货币创造行为进行约束；或者相反，当中央银行需要鼓励合理的信用扩张时，就需要放松约束，中央银行可以提供流动性的支持，这种资金的支持也会对银行贷款创造存款的行为提供一定程度的帮助。

    盘前预测:当前获利资金兑现的意愿较为强烈

当前获利资金兑现的意愿较为强烈，这对短期走势来说并非一个好现象，短线继续回落的风险仍然存在。另外，沪指2800点也是前期密集成交区域，该点位对于沪指中期趋势的压制也是不容忽视。所以大盘短期仍可能会继续释放局部风险，近期需要特别警惕强势股的回调风险。行业高景气而又相对滞涨的品种或是资金接下来的博弈焦点。2019年以来，大盘的反弹行情更多是多因素改善驱动的风险偏好回升，而并非基本面改善。在宏观经济仍在探底的背景下，指数此轮的反弹空间难免会受到抑制。虽然1月新增人民币贷款和社会融资规模均创下历史新高，但企业端的融资需求依旧疲弱，宽信用实际效果仍待继续观察。基本面领先指标有五个：社融存量和贷款余额同比、PMI和PMI新订单、基建投资累计同比、商品房销售面积累计同比、汽车销量累计同比。历史经验显示，当三个及以上领先指标企稳时，大概率才是市场真正见底的时候。所以接下来，投资者要判断基本面拐点何时到来，还需要更多前瞻指标的配合。总之，指数短期回落的风险仍在，低位滞涨品种或是资金接下来的博弈焦点。

    主题投资:医疗诊断三大方向成为主要发展方向 行业龙头有望脱颖而出

医院选择产品时会考虑两点，一是检测结果是否可靠，二是厂商是否能提供全产品线的服务。较强销售能力，产品进院及临床认可度。专业的销售能力保证顺利进院，解决医生的科研需求，临床医生的认可度不可忽视。高效的管理，把握行业方向及制定合适的战略。伴随诊断行业目前属于高科技技术创新型行业，在技术的先进性和临床适用性上做出平衡和判断，制定合适的推广战略都关系到公司的发展。我国伴随诊断行业的技术进展和审批进度与美日相差不大，今后中外企业产品有互相渗透的趋势。伴随诊断企业的核心竞争力：持续研发能力，突破仪器壁垒。医院选择产品时会考虑两点，一是检测结果是否可靠，二是厂商是否能提供全产品线的服务。较强销售能力，产品进院及临床认可度。高效的管理，把握行业方向及制定合适的战略。伴随诊断行业目前属于高科技技术创新型行业，在技术的先进性和临床适用性上做出平衡和判断，制定合适的推广战略都关系到公司的发展。液体活检、联检化以及复发检测将成为趋势。多基因初筛、早筛及复发检测都将成为发展方向。