盘前解读:央行将强化货币政策的逆周期调节功能

预计2019年财政政策和货币政策将延续2018年末的积极取向，将更加宽松且更具弹性，经济结构的有利变化也有望增强增长动能。企业进一步减税降费政策将在两会前后落地，基建投资将在更多地方专项债的支持下加速推进；货币政策有望适度宽松，但大水漫灌几无可能。预计今年央行将强化货币政策的逆周期调节功能，同时金融监管将更加考虑金融行业的现实状况而进行适度微调，整体上维持流动性合理充裕。今年以来每月新增抵押补充贷款PSL也显著放缓。金融部门信用收缩已经影响实体经济。2018年M2增速始终低于名义GDP，12月末增长8.1%，与上年末持平，年中增速一度降至历史最低位，M1也维持了2014年以来最低增速。全年社会融资规模累计增速始终负增长，12月末同比增速从上年末的25.8%大幅下降到14.0%，在5月和10月环比更是出现大幅下降。但是不应期望央行进行大规模刺激，货币供给也并不会大幅增加。但预计央行将总体降准2个百分点左右，同时会灵活采用各种结构性定向货币政策工具进行流动性的精准调节。

    盘前预测:关注权重白马的超跌反弹

沪指围绕2600点展开拉锯，盘中虽有上攻但涨跌转换迅速，且已临近春节长假，反弹面临的阻力渐增。目前券商股、科技股两条热点主线方向清晰，是市场参与者近期较为看好A股市场的因素之一，只是增量资金尚不敢迅速进场，导致成交量虽较前期有所活跃，但难以达到推动市场形成拐点的力量。A股强势特征短期不会消退，上涨过程中伴随的偶尔回调不但不是出货时机，反而是加仓时机。建议投资者关注权重白马的超跌反弹、强势板块中滞涨股的补涨以及年报高送转行情。科创板挂牌提速或将推动以航空航天、光电芯片、新能源为代表的“硬科技”行业景气提升，代表未来发展方向的“高端制造”及“硬科技”有望成为驱动我国经济增长的新动能，并在行业变革中胜出，成为市场主线之一。本次股指的上行力量主要来自于消息面提振，并非来自于场内资金做多热情的有效激发，2600点附近上行阻力较大。一旦外资进攻意愿出现衰减，则大盘短期内或继续面临调整压力。

    主题投资:春节长假临近 休闲服务板块龙头仍有优势

休闲服务板块整体估值回落，板块内部分优质个股已出现布局良机。而从业绩确定性和估值匹配角度来看，后市板块也已不乏交易机会。一是顺应消费市场需求的变化，休闲度假发展空间巨大，投资者可寻找移动互联相关标的且具有高盈利能力的个股；二是寻找未来国家政策导向和扶持鼓励的产业，尤其关注国企改革带来的投资机会；三是寻找在资本运作下，转型企业、重组、收购带来的投资机会。主要受益于行业仍处稳步发展期，行业中绝大多数上市公司具备无可替代的旅游资源，业绩具有相对确定性。因而回调恰恰使板块估值重新回到相对底部，因而也在未来可能的行情中具备一定抗风险能力，随着后市估值修复的持续，旅游板块仍将有一定配置优势。在消费升级背景下，行业良好的基本面带动盈利增长，结合自身所处扩张周期，板块未来仍将有所表现。2019年看好具有国企改革、休闲游、重组并购机会、顺应行业变革并具有高盈利能力的个股。