盘前解读:市场资金面已恢复均衡偏松态势

从货币市场来看，央行持续开展大力度的操作，有力填补了短期市场资金供求缺口，稳定了货币市场运行。据市场参与者反馈，目前市场资金面已恢复均衡偏松态势，融出相对旺盛，缺口填补不难，市场预期趋于稳定。往后看，税期因素的影响有望逐渐减弱，但进入1月下旬，春节前现金投放的压力将开始增加，地方债发行提前启动也会推高财政库款，流动性管理仍面临一定的压力。不过，央行对此已有前瞻安排。央行已预告，将在1月中下旬实施TMLF和普惠金融定向降准，预计这两项将投放资金5000亿元左右。本周以来，央行多次开展逆回购操作，均搭配使用7天和28天期品种，且28天期交易量占比逐渐超过了7天期，目前28天期逆回购已可跨春节，有助于满足部分机构对跨节流动性支持。随着春节临近，央行可能还会重启14天逆回购操作。目前看，市场资金面正恢复均衡偏松格局，货币市场利率运行趋于平稳；后续预计央行将继续通过多种举措，对冲季节性、时点性因素影响，流动性有望平稳跨春节。

    盘前预测:沿着逆周期调控脉络把握结构性躁动机会

2018年12月金融数据显示，新增人民币贷款与社会融资规模均超市场预期。接下来逆周期调控仍需要多点发力。目前市场对于春季躁动颇为期待，一方面，全面降准后宏观流动性没有太大问题，股市流动性方面，一季度通常是机构建仓高峰期，增量资金入市概率较大；另一方面，地方两会密集召开，叠加全国两会预期发酵，有望提振市场风险偏好。在基本面未见起色的情况下，市场的全面躁动可能没有，但却不乏结构性亮点。比如以5G、物联网、人工智能等为代表的高科技成长板块，以及以特高压、光伏、轨交为代表的新型基建板块。所以当前与其纠结春季躁动会不会有，不如沿着逆周期调控脉络把握结构性躁动机会。总之，沪指在关键位置的技术压力愈发凸显，存量博弈下，短线冲关难免波折，沿着政策调控脉络，拥抱结构性机会为上。逆周期行业和个股的基本面强韧，EPS稳定提升。稳定的业绩增长带来报稳定的股价上涨。逆周期行业EPS的拐点往往较为明确，上升的持续性较强。策略上，留意券商、科创板、军工、区域主题、新能源。

    主题投资:医药零售板块龙头有望出现先抑后扬的业绩增速

医保核查、分级分类等利空因素已反映到2018年业绩中。预计在2019年第一季度流感高基数后，2019年第二季度起医药零售业绩将出现企稳回升的趋势。医保统筹试点对药店业绩有明显拉动作用，预计2019年更多地区将试点医保统筹对接零售药店，处方外流序幕打开。2019年全年医药零售板块有望出现先抑后扬的业绩增速。医药板块的性价比优势有望带动板块整体的景气度回升，短期来看，市场仍然对带量采购后续配套政策可能的影响有所担忧，尤其是中标价格联动方面，建议关注受政策影响较小、业绩确定性高的细分板块，如创新药、连锁药店、医疗器械等。大部分省份的竞争格局的态势已定，医药零售进入区域深耕阶段。医药零售上市公司在自建加并购的双轮引擎下，未来3-5年有望实现业绩稳健增长。