中采制造业PMI12月继续回落0.6至49.4，降至荣枯线下收缩区间，体现经济下行压力。生产和新订单指数同步回落，其中生产指数下行1.1 至50.8，新订单指数下行0.7至49.7。显示内需收缩态势。终端需求减弱，加之供给侧改革所致产能收缩（行业集中度提升）与环保因素限产因素对上游价格支撑作用消退，近期石油价格较大幅度走低等因素共同作用，原材料价格大幅走低，预计 PPI环比为负，同比存较大下行压力。基建促进政策效果有所显现，重点城市房地产开启库存回补重建进程，建筑业指数有所回升。建筑商务活动指数为 62.6%，比上月上升 3.3 个百分点，建筑业增速有所加快。经济先行指标 PMI 数据回落，预示18年四季度与19年1季度经济下行压力继续上升，预计宏观政策将力行逆周期调节，提振总需求，稳定经济增长。财政与货币政策预计双管齐下。财政政策方面，今年减税重点在增值税、企业所得税；社保费率调降也会有所动作，降成本力度累计将超 2018年总体水平。货币政策预将在实践中实质性偏向宽松，央行继续降准可期，若需求面持续收缩，为缓解实体部门资产负债表压力，降息也并非不可能。
当前投资者信心不足，后续还需静待利好消息释放提振经济、修复预期差从而提振投资者信心，短期建议保持谨慎。股市修复要依赖于各项宏观政策，如减税降费等措施的落实到位，促进实体企业资产负债表的改善，以筑牢业绩底部。行业配置方面，建议关注现金流充裕的公司，即经营性现金流好以及股息收益高的公司。在市场系统性风险因素冲击下仍表现较好的板块，关注受财政扶持的新兴产业龙头以及相关独角兽概念、工业互联网龙头个股和急待国内扶持的半导体产业链，如高端装备制造、集成电路、人工智能板块，创投板块、工业先进制造等。
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