盘前解读:增加企业资本才能降低杠杆率

尽管很多经济指标保持平稳，但金融风险依然没有被完全排除。此外，继续保持稳健中性略偏宽松的货币政策，流动性不宜过紧，实体经济不能在去杠杆过程中出现明显紧缩，要保证企业正常流动性。只要企业销售收入维持增长，现金流就能付息，利润增长会降低企业杠杆率，稳杠杆的核心含义在于现金流能付息。经过供给侧结构性改革，使得整个宏观杠杆率在下降，但是这并不意味着每个部门都在同时下降。由于各部门负债率不一样，因此要分门别类有针对性地进行结构性去杠杆。对于地方政府，要严控地方债务，进一步降低杠杆率，但对一些资产负债率良好的省份或地区可适当降低要求。对居民杠杆来说，一些过快上涨的地方要引起高度关注。对企业杠杆来看，要严格降低杠杆率较高的国企，对民企以及中小企业要通过进一步减税降费，从而提高盈利降低杠杆。实体经济去杠杆必须通过提升实体经济发展实现，增加企业资本才能降低杠杆率，而企业资本的增加需要通过盈利能力的提高。

    盘前预测:当前正是储备优质个股的好时机

外围的下跌仅仅是A股下跌导火索，不会起到决定性作用，蓝筹补跌以及年终资金紧张是最近A股持续下跌的根本原因。随着市场的持续下行以及相关资金面有望得以改善，最近市场的下跌主要因素将有效缓解，再加上市场的持续回落可能存在的反抽情绪，短暂反弹可能已经箭已上弦，对于短期市场量能而言，大盘结构性行情显著，此时布局需注意把握入场节奏。由技术指标MACD来看，空头控盘在缩减，后市行情不必过于悲观。金融市场的资金期限将变长，改变市场生态环境。从房市、养老市场、机构市场以及外部进入的流动性，开始拉长整体中国金融市场的流动性期限。中期来看，当前点位下行空间不大，正是储备优质个股的好时机。热点方面，建议择低择优布局5G和新能源。操作上，谨慎布局，注意控制好仓位。

    主题投资:涤纶长丝高景气叠加产能弹性  行业龙头有望迎来业绩和估值戴维斯双击

涤纶是最重要的化纤品种，价格沿产业链传导。2017年涤纶产量5384万吨，占纤维总量57%，占合成纤维86%，是最重要化纤品种。我国占全球产量77%，国内和出口各约一半。行业原料成本占85%以上，价格沿产业链传导。下游消费长期稳定增长，中短期高景气有望维持。行业过去10年需求增速7.4%，预计未来5年6%-7%。在下游纺织需求、再生替代及补库存驱动下，2018年行业开工率近80%，景气度高位，预计2019-20年行业产能增速6.3%和4.5%，2019年高景气度有望维持。全产业链布局成行业趋势，龙头对全产业链的各环节把控能力增加，小企业很难通过单一产能扩张跟进。龙头公司高端产品在下游纺服产业转移背景下优势更为明显。智能制造和统一调度模式的布局进一步拉大行业龙头与小公司的差距，预计行业强者愈强。行业龙头一体化布局临近落地，将迎来业绩估值双提升。业绩方面，龙头全产业链项目预期2019年落地，产能弹性带动业绩提升。估值方面，当前龙头公司股价对应2019年5-6倍PE，预计全产业链布局将提升龙头公司抗周期波动的能力，盈利稳定性增强将提升行业长期估值中枢，龙头公司有望迎来业绩和估值戴维斯双击。