短期内经济和流动性难以出现趋势变化，大拐点难现。但由于风险偏好受事件因素提振，目前市场仍处于风险偏好改善带来的反弹阶段当中。经济盈利仍有下滑压力，但信用利率与信用利差均下行，整体构成了中期市场震荡的基础，略有利于成长而需规避周期。除此以外，海外风险近期有所上升，因此我们建议在偏向成长规避周期的基础上作均衡配置，以规避市场调整风险。美联储货币政策收紧力度有望好于之前市场预期，这给国内保持合理充裕的流动性环境提供了有利的外部环境，有利于A股市场整体估值企稳回升，具备成长性的细分行业龙头公司将迎来一个好的估值切换时间窗口。另外，预计基建行业面临的政策环境将持续改善，给周期板块带来估值的向上修复。，利好消息有利于底部的夯实，也有利于外资的急速流入A股，但如果成交不能持续，就仍有反复的可能。随着实体企业经营效益的逐步修复，股票市场的情绪和风险偏好将逐步得到提振。因此，短期操作情绪适当改善下，可继续逢低关注节能环保、电子信息、高端装备等股票的投资机会。
股市的价值中枢是由未来现金流折现决定的，不过这个度量需要3年以上的时间，如果是短中期来看，由各类资金影响的配置意愿更为重要。主题活跃不一定意味着上市公司价值发生了很大的变化，但是意味着部分交易型资金的回归，对股市中枢的抬升是正面的。未来市场上行动力将来自于政策回暖的转向以及流动性改善的潜力，A股有望完成2015年高点至今的长期调整，开启新一轮的运动周期。经济的走弱并不一定意味着股市下行，市场历来是走在经济前面。A股市场经过2018年的持续调整，在估值上对经济下行的预期已经有较为充分的反应，中长期，伴随各种扰动因素消退，A股市场走势仍要回归基本面的支持，即我国经济情况和上市公司盈利能力。
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