盘前解读:央行更倾向于优化流动性结构

年底银行面临大考，各类备付性资金需求上升，市场利率趋于上行。另外，年末财政支出力度有望加大，但节奏难以把握，市场利率波动幅度也会较前期明显放大。当前货币政策的核心不在数量投放而在于利率传导，央行更倾向于优化流动性结构。逆回购操作通常用于解决短期的资金问题，短期宽松的资金也容易流入房地产和融资平台而不是实体经济，所以央行可能此次在暂停逆回购操作观望市场数日后选择进行降准，为市场提供长期流动性，以达到更好支持实体经济的目的。虽然年内央行已四度降准，但准备金率仍存在较大下调空间。可以预见，货币政策进一步放松，对股市将形成一定的支撑。央行连续暂停逆回购操作，主要依赖MLF进行公开市场操作，反映出市场的短期流动性是充沛的，逆回购操作反而会影响市场预期而扭曲资产价格。货币政策目前的重点不在于流动性，而在于如何刺激投资，使得货币政策的效应、流动性能够传递到企业的投资，由此可见，央行关注中长期操作是有理由的。

    盘前预测:短线有望延续反弹走势

由于市场做多人气不足以及投资者信心并未完全恢复，因此策略上还是需要以低吸为主，待成交量保持持续放量状态且股指迎来技术性拐点之后再增大仓位也不迟。操作策略方面，在市场新的主线出现之前，对于低位、绩优且处于滞涨状态的个股可保持持续关注态势，减少交易频率，耐心等待市场主线的到来。大基建板块自7月份出现一波大行情之后，始终处于低迷态势，昨日走强主要是受到接下来会议预期的催化，一旦资金炒作情绪升温，则有望成为接下来市场新的投资主线。从技术心理分析的角度来看，当指数调整的预期情绪并不能得到释放时，资金情绪逆转转向做多的概率将会增大。量能得到一定程度释放，技术指标得到一定修复，短线有望延续反弹走势，年报预期因素，市场结构继续分化。轻指数、重个股，逢低关注化工、5G、人工智能及底部形态较好股，回避垃圾股及近期涨幅过高股。

    主题投资:动力电池产业链龙头未来两年盈利水平上升有望加速

2018年-2020年在动力电池能量密度提高过程中做出重要贡献的环节，有望获得市场额外奖励。在合理的各环节成本降幅下，预计2020年动力电池能量密度达到150千瓦时每千克时，电池成本将达到0.852元每瓦时，基本符合锚定价格区间。但是在此过程中如果能量密度有更大幅度提升，动力电池成本将因此进一步下滑，市场将为此变化做出主要贡献的环节支付额外的收益奖励考虑到2019年行业运行情况的演绎，优先推荐动力电池环节和电解液环节。下一阶段制造摊销成本降低驱动因素将更加依赖于企业自身的精细化经营能力。所以能够进入到主流车企供应链，快速提升企业生产管理能力，将成为最为有效之手段。 考虑到生产效率和能量密度提升的共同作用，预计电池制造环节和电解液制造环节（含六氟磷酸锂）在2020年单位设备投入获得的收益将超过2017年水平，特别是经过2018年一整年的调整期，2019年-2020年这两个环节盈利水平的上升有望更加显著。