盘前解读:银行理财资金尚无大举入市计划

虽然商业银行理财资金多数没有配备专门的股票投资团队，但理财资金一直都有途径进入股市，包括委托外部投资模式和二级市场配资模式。主流的委外模式下，主要通过信托计划、资管计划进行产品合作，约定固定收益率，多采用FOF模式选定外部投资管理人。目前监管规定下，银行资管部门的公募理财产品可以通过公募基金一层嵌套来间接投资股票，针对高净值人群的私募产品则可以直接投资A股。但理财产品中股票并非主要配置资产。银行非保本型理财产品余额为21万亿元。理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%；非标准化债权类资产投资占比约为15%左右。各家银行理财资金短期内尚无大举进入A股的计划，并且预计除了理财子公司放宽直投股市之外，可能不会有其他政策引导理财资金流入股市。从资金属性上来说，银行远不是长期资金，构不成战略性投资者，预计未来可能也不会出台相关政策，或者改变现在银行理财投资股票的天花板让理财资金大量入场。

    盘前预测:金融股值得反复深度跟踪

市场在震荡过程中估值水平不断下移，以时间换空间形成中长期圆弧底。本轮圆弧底形态的打磨仍需时间，圆弧底右侧即新一轮行情的展开有待体现。股指日线受阻于20日线的下行的压力走势偏弱，KDJ指标金叉仍在向上发散，MACD绿柱减短，DIFF与DEA将形成交叉。从大盘走势上看，股指仍受制于60分钟趋势下行线阻力，短线上证综指日线级别的均线系统和K线之间已出现明显偏离现象，加之市场大幅震荡中价跌量缩的背离态势不时出现，短期技术性反抽要求正在逐步增加。尤其是银行股，这也成市场稳定的重要力量。所以，对这一指标还是要明确。港口股、有色金属板块有明显异动，有些品种快速走强。风险不减反增，继续留一半清醒留一半醉。金融股连续拉升，短期主流地位再次强化，不过这并不能表明大盘反转来临，但金融股值得反复深度跟踪，继续规避白马股。

    主题投资:休闲零食电商已从导入期步入高成长期

休闲零食电商以从导入期步入成长期，从高速增长步入中高速增长时期，三强格局已形成，三家差距不大但发展各有特色。未来行业中短期来看是线上龙头的份额争夺，中长期来看是龙头竞争优势的比拼。短期来看，休闲零食电商行业空间依旧存潜力，预期净利率仍可提升。行业公司中短期是线上存量的份额保卫战，中长期是线下增量的拥抱新零售。休闲零食品牌零售商实质是轻资产高周转，类优衣库模式，商业模式主要体现为上游、中游较轻资产，下游重资产，财务体现为低净利、高周转。零售商占优、线上主导。休闲零食具有品类分散、制造商门槛低、可延迟消费、类标品等属性，从品类上来说，具有零售商占优、线上主导的特性。休闲零食品牌零售商收入领先，电商渗透率高于其他快消品，着眼于中长期，目前线上龙头均已布局新零售，一方面是多渠道布局，另一方面是打造巩固自己的竞争优势，为后续巨人之战积蓄内力。