盘前解读:转债估值趋于分化

10月份以来，转债市场随A股持续下探，体现抗跌特征的同时转债弹性有所下降。在转债抗跌的背后，由于市场对于股市的预期减弱，偏股型转债的整体转股溢价率也有所下降，且整体估值分化较大，当前低估值且有基本面的转债个券是比较好的投资标的。沪综指下破2500点，创2014年11月以来新低。在此背景下，转债市场随之明显走弱，至此，中证转债指数最近11个交易日已下跌3.23%，相对于沪综指超过11%的跌幅，转债的整体抗跌性较为明显。转债抗跌性在近期得以体现，当然，代价是弹性降低。在市场下跌中，低估值且有基本面的转债个券是比较好的投资标的，如果市场反弹，转债的弹性相对较大，如果下跌，则期权同样能够提供保护。

   盘前预测:股的整体估值已经处在历史相对低位

境内长线资金投资于资本市场的金额在稳步增长，包括社保基金、养老基金、保险资金、企业年金、职业年金等，其中尤以养老基金的增速最为明显。此外，商业类保险机构也开始逐步入场。各项社会保险基金收支总额已超过12.4万亿元，基金累计结存达7.73万亿元。该部分资金将是A股重要的增量资金来源。今年9月份，中国结算发布修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》，其中就证券账户方面，解除此前对于银行理财参与股票投资的限制。这一度被解读为，30万亿银行理财资金后续有可能能够直接配置A股。海外增量资金也在入场A股。据统计，A股成功入富时指数，A股将带来潜在增量资金约千亿人民币。若不考虑额度限制条件下，潜在增量资金可达到3500亿人民币左右。如果未来MSCI纳入因子从5%逐渐提升100%，预计长期新流入的资金量会达到2.7万亿元人民币。总之，尽管短期A股受到海外因素影响，不断创新低。但是，从长期看，当前A股的整体估值已经处在了一个历史相对低位，具有一定的配置价值。而保险资金、海外资金等一向喜欢“高业绩、低估值”的蓝筹板块。诸多迹象也在表明，这些资金正在陆续进场A股，因此长期仍看好A股。

    主题投资:三方面因素将推动医疗信息行业龙头加速发展

多重因素推动医疗信息化行业快速增长，行业集中度将持续提升，三方面因素将推动行业需求加速：卫健委出台与信息化直接相关各项政策，如对各层级医院的电子病历应用水平、互联互通评测结果等进行明确要求；随着医改的深入推进，分级诊疗、支付制度改革等变化也给信息系统的建设带来倒逼与促进作用；医院通过信息化系统提升效率与临床诊疗水平的自发性需求也在不断提升。在多重因素驱动下，医疗信息化行业将保持较高的需求景气度，据国际数据公司预计，2017年-2021年国内医疗软件与技术服务复合增速将达到15.6%，而在技术门槛不断提升、全院级应用日益普及的背景下，行业也将走向份额集中，产品化程度更高、产品线更加完整的龙头公司将从中受益。 互联网和医疗健康的发展将能有效扩展医疗信息化企业的盈利模式，看好布局较为完善的龙头企业。