盘前解读:国企负债和地方隐性债务被有效控制

从年初的去杠杆，到如今的稳杠杆，是内外部环境变动下的政策调整。我国杠杆率虽仍有所上升，但上升速度明显下降，杠杆率趋于稳定，包括国企、地方政府杠杆率都有所下调。货币政策的调整，主要为满足实体经济融资需求，部分地方政府、民企等杠杆率未来会有所上升。货币政策虽有空间，但积极财政政策应该扮演更重要的角色，重点应放在减税降费上。我国去杠杆取得一定进展，国企去杠杆成效尤为明显。8月末，规模以上工业企业中的国有控股企业资产负债率为59.3%，同比降低1.4个百分点。总体宏观杠杆稳住，主要体现在国企杠杆没有增加，居民杠杆的增速在放缓，资管新规的出台对影子银行尤其是表外杠杆进行了一定消解，相应风险有所下降，整体宏观杠杆没有明显上升。当前稳增长和去杠杆怎么平衡，确实是个问题。政府加杠杆稳基建，政府杠杆率会有所上升。货币政策执行上要有堵有疏，当前不宜放松房地产调控，否则房地产泡沫风险会加大，应该将资金引导到回报率较高的行业、民营企业、小微企业、关键领域等。

　 盘前预测:快进快出重个股轻指数

临近年末，回首看看今年的表现，却发现从3500变成了2500，期待的大底部反弹一直没出现，等来的却是新低之后还有更低，2018年减税降费力度预计超过1.3万亿元，超过年初确定的1.1万亿元的政策目标，而且还在研究更大规模的减税、更加明显的降费措施，具体到对于A股的影响。减负减税不只是停留在制定层面，目前逐渐落地，A股面临的政策环境或逐渐改善，利好投资者提升风险偏好。市场资金重点回补的板块领域，值得投资者四季度密切跟踪。现在只有等待实质性利好出现，或者量能和K线都走到极致的时候才会出现大级别的反弹了。更何况，美股虽然止跌，但趋势仍未扭转，不确定性依然很强，内忧外患无时不在提醒我们现在是最艰难的时刻，但我们要挺过去，经历过最难的时刻，才配拥有最美的收获！空仓观望，轻仓参与，快进快出，重个股轻指数。

    主题投资:北斗卫星导航系统龙头实现关键器部件全面国产化   

今年7月以来，北斗三号系统进入高密度组网发射任务期，以每月一次两星的速度加速实施组网，4个月间成功将8颗北斗三号导航卫星送入预定轨道。根据计划，后续还将发射两颗中圆地球轨道卫星和一颗地球同步轨道卫星，于年底前建成基本系统，在应用与产业化方面，当前已形成北斗完整产业链，北斗在国家安全和重点领域标配化使用，在大众消费领域规模化应用，正在催生“北斗+”融合应用新模式。北斗基础产品实现历史性跨越。国产北斗芯片实现规模化应用，工艺由0.35微米提升到28纳米，最低单片价格仅6元，总体性能达到甚至优于国际同类产品。目前，高精度OEM板和接收机天线已分别占国内市场份额30%和90%。行业区域应用显现规模化效益。北斗已在公安、交通、渔业、电力、林业、减灾等行业得到广泛使用，正服务于智慧城市建设和社会治理。在应用领域，在集中组织研发北斗芯片、模块基础上，通过重点行业、区域应用示范工程，大力推广使用自主芯片、模块、软件产品，边建边用、反复迭代，有效提高了水平。