盘前解读:央行削峰填谷思路不变

公开市场操作为央行精细化调整货币市场的政策工具被频繁使用，市场也将其作为观测货币政策信号的指标之一。今年8月22日至9月11日，央行连续15个交易日暂停公开市场逆回购操作，暂停时间较长引发市场对于货币政策收紧的预期。央行在公开市场业务交易公告中的措辞变化也验证了流动性的确出现收敛迹象。央行多次在公告中称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，前一段时间的措辞则为流动性总量处于较高水平。从较高到合理充裕，对流动性走出前期非常充裕的状态做了确认。尽管流动性边际收敛，但央行在9月上旬一直保持定力，选择按兵不动。对此，尽管银行间市场最有代表性的7天期回购利率DR007一度快速上行，但并未脱离2.6%-2.7%的运行区间，或表明央行合意的DR007运行区间就是2.55%-2.75%。随后可能会以增加资金供应量等方式进行进一步的放松，以维持合理充裕的流动性环境。总的来看，投资者对季末流动性无需担忧。

    盘前预测:仍看好基建及相关板块

以钢铁、煤炭、农业、白酒、医药等板块为首的权重股集体出现补跌迹象明显背后，主要是资金的紧张，造成相互踩踏，权重股补跌对市场短期企稳将起到一定制约作用。沪指2650点和创业板股指1350点等支撑暂有效，只要不被有效跌破，技术上看股指下行空间不大，但重点是什么时候开始启动，这个过程可能会比较漫长。技术面上看，周线方面，上方各周线指标向下发散，呈空头排列走势；日线图上，五、十日线仍在缓慢下行，MACD指标仍未交叉，KDJ指标金叉后向行乏力；分时指标也提示仍未回踩到位。在行情回调时轻仓博弈超跌大金融板块，以券商和银行为主；中期维度下，考虑到未来要等待政策效应的逐步显现，经济预期和市场风险偏好的逐步修复。行业配置仍看好基建及相关板块，建议重点关注西部基础设施条件较差的地域，及乡村振兴战略下的农村基础设施改造通信设施、水利、道路交通等；并重点关注铁路及城轨建设、通信基础设施建设。

    主题投资:深度学习加速服务器产品结构升级  行业龙头迎来高成长机会

深度学习加速服务器产品结构升级，AI服务器快速上量。深度学习训练算力指标已增长超30万倍，远超摩尔定律，异构AI加速服务器成为解决并行运算的最优解。2017年我国加速服务器销售额同比增长180%，未来三年复合增长率将达到70.5%，有望成为新的增长极。云计算依托虚拟化与池化实现对软硬件重构，导致服务器行业正发生变革。具体来看，其弱化了单台服务器性能的重要性，同时提升了互联网厂商的定制化需求。在硬件开源背景下，服务器需求呈现向中低端转移的趋势。白牌对服务器市场的格局已形成实质影响，但目前来看白牌商与品牌商各自具备业务能力边界。其中，品牌商在软件研发、响应速度层面具备优势；而白牌商在规模化成本控制方面的优势更加明显；而在云计算以及人工智能两大新领域，软件定义的趋势更加明显，因而软件能力在当前阶段是更为重要的影响因子。