盘前解读:资金从银行向实体传导仍待疏通

从市场利率上看，2018年明显转向宽松，无论短端、中端、还是长端利率均平稳下降，尤其以同业存单利率为代表的中端利率下行最为明显。历史上看，货币市场利率的变化传导至借贷市场有半年左右的时间。从央行6月公布的各项加权平均利率来看，除按揭贷款仍保持上升趋势外，一般贷款、票据融资利率均已企稳或下降。因此，从三季度开始，贷款利率很有可能持平或略降，转入下降通道。预计宽信用政策会继续出台，接下来就靠鼓励和督促银行执行。后期信用风险将有所降低，但这一次投放不再可能是面面俱到，而是更有针对性。对企业经营成本最高、最难做的是倒贷，对企业经营影响很大。在流动性紧张、企业困难的时候会错配，这样稳定性好的企业就需要托底政策。无还本续贷也是符合现在经济形势的产品。

盘前预测:宽幅震荡仍是近日行情主旋律

无论月线、周线还是日线图上，均处于破位探底走势之中，仍未有见底迹象产生。另外股市短时难以走出震荡盘局的格局。周线方面，各周线指标仍延续下移势态，技术指标向空；而日线图上，MACD指标绿柱已现，KDJ指标低位；但上方各均线下移，对大盘构成较强压力，在局面未扭转前，冲高回落多为常态。如果沪指在短线利空出来，仍未创新低，或会出现向上的一波较强反抽产生。沪指如仍围绕2700点震荡，则最好观望。中长期看，建议紧跟政策指引，在地方融资边际改善情况下，融资难有望迎来较大改善，基建投资将是四季度行情主线。新三板比照A股征税进一步明确新三板市场地位，将有利于中小创新创业企业融资。税收优惠政策，鼓励创新创业，意在推动经济转型。这对A股市场发展亦是一大长期利好。众多企业及相关产业链将大幅受惠，早盘利好影响已及时兑现，交投情绪有所回暖。但大盘冲高回落行情说明市场风险犹存，宽幅震荡仍是近日行情主旋律。

主题投资:三大基础化肥原料进入上行通道 行业龙头业绩增速大幅提升

随着我国人口老龄化加剧及农村人口进城务工趋势明显，农业服务和土地托管模式逐步兴起，复合肥企业转型农服一方面可以拓展巩固其销售渠道，另一方面也是顺势而为占领万亿级农服市场。综合来看，复合肥企业转型农服是大势所趋，农服业务规模将逐步成为行业的核心竞争力。行业龙头在业绩增速、毛利率、存货及应收账款周转、净资产收益率、现金流状况等方面均处于行业领先地位，并各具优势，具备磷复肥一体化优势、钾肥进口权，积极面向现代农业延伸产业链。氮肥：供给持续收缩，2020年前产能还有2000余万吨的下降空间，价格大概率持续回暖。磷肥：一铵二铵产量连续下滑，磷矿石被加入战略性矿产，开采量逐步受限也从上游限制了磷肥供给。钾肥：老矿枯竭使全球产能2020年前退出700万吨，新开钾矿投产缓慢，价格上行预期强，进口大单大概率涨价。复合肥行业盈利情况受原材料成本价格支撑明显，随着三大基础肥料进入上行通道，复合肥盈利状况将迎改善。