长期配置好时机来临 三大主题成为优选目标
首席夏立军
2018-09-05 04:55
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现在从盈利、流动性、估值三个因素来看,上市公司盈利并未发生显著恶化,业绩依旧维持中高速增长,流动性较去年上半年甚至有所改善,导致市场持续回调的核心因素在于内因外因叠加影响之下市场风险偏好急剧降低,防御心理下避险情绪较为明显。市场泡沫被极大地压缩,市场风险得到有效释放,市场整体估值处于历史低位水平。此外,个股破净数量也创近年新高。这些都表明目前A股已经具备中长线底部的基础,真正压制市场表现的是投资者的信心不足。从国际横向比较看,上证50指数估值也较低。2018年预计上证50指数市盈率为8.98倍,高于恒生中国企业指数,但远低于标普500指数、道琼斯综合平均指数的整体估值。从估值、投资者情绪、市场特征等多个维度看,A股市场基本具备了底部区域的特征。通过对三轮市场底部区域的复盘,当前市场与2012年有诸多相似之处。经过长期调整,前期利空逐步得到消化,市场整体估值与盈利已经趋于匹配,但风险偏好仍然处于低位。目前市场信心恢复是关键,负面因素阶段性释放后,优质蓝筹股较低的估值会吸引长线资金买入,三季报业绩预增、估值合理的公司及政策利好的行业都将成为战略长线布局的优选标的。

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海外资金加速流入A股市场一个重要的原因是A股市场的国际化取得了实质性进展。同时,随着A股市场近年来的调整,其投资价值也越来越突出,对海外资金的投资吸引力明显增强。中长期来看,A股“入摩”和各项制度的不断完善有助于加速中国金融开放的进程,A股国际化程度也有望进一步提高,投资者也不得不将外资的投资风格作为重要参考。从市场整体的市盈率和市净率水平来看,A股市场已经处于历史估值的底部区间,目前正是进行长期配置的较好时机。

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