盘前解读:货币市场资金面持续宽松

月初时点，央行继续停做逆回购，无碍资金面呈现季节性宽松。货币市场利率多数走低，资金面持续宽松。续做到期MLF料将是本周央行唯一的一次公开市场操作，量价均值得关注，而央行逆回购大概率将持续停做。9月3日，央行公开市场操作仍没有动静，央行公开市场业务交易公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收债券发行缴款等因素的影响，故不开展公开市场操作。8月份一般是税收小月，全月财政支出多大于收入，形成财政库款净投放。再考虑到积极财政的定调，市场预计下半年财政支出力度将加大，8月份财政支出规模可能超过历史季节性规模。财政支出通常集中在月末进行，因此，目前银行体系超储率可能处于8月下半月以来的一个相对高位。从以往来看，月末月初时点，资金面通常都比较宽松，这主要是因为月末财政支出形成流动性投放，增加了金融机构可用资金，而月初流动性供求面对的扰动因素较少。

    盘前预测:短线注意市场节奏的变化

9月节日因素临近，中秋、国庆等小长假、长假导致交易周期缩水和中断，缩量、震幅收窄等核心因素，及国际因素和特殊热点数据，值得研究。沪指跌破2700点后有资金进场抄底，但力度很弱，沪市15分钟MACD指标线由圆弧顶转化为圆弧底，为反弹蓄积冲高能量，30分钟KDJ指标线运行到低位金叉，显示大盘再度下探会出现对应级别反弹，有几方面因素造成目前形成头肩低反弹会变得更复杂：一是反弹充满不确定因素；二是2691点引发的是空间反弹，并没有出现时空共振特征，技术性的反弹特征明显；三是虽出现连续下跌，做多动能也得到一定补充，但直接上攻做多动能将影响高度，加上前面的反弹明显有主攻板块出现，上轮是补短板的科技股，再前面是大基建，而反弹仍受上证50左右，没有明确领头板块出现，虽然科技板块也有所动作，但力度明显有所不够。大盘出现探低反弹很难形成有效头肩底形态，但反弹需注意大盘能否继续构建周线平台整理形态等待真正变盘到来，目前强弱可注意2691点和2745点得失，大盘开始进入短线时点，注意市场节奏的变化。

    主题投资:电解铝正处于蓄势待发阶段 行业龙头享受涨价带来的利润增厚

三因素共振，驱动价格强势向上。首先，成本支撑驱动氧化铝上涨，特别是占比最大的上述铝土矿价格表现强势。其次，海外扰动催化氧化铝行情，导致海外供给收紧，中国由进口国转变为出口国，进一步加剧国内紧张局面；俄铝事件、美铝事件均使海外供给进一步面临不确定性。再次，政策频发强化采暖季错峰预期，如含汾渭平原，则氧化铝错峰涉及运行产能或将达到4855万吨/年，占总产能的70-80%，显著高于电解铝环节。看好铝产业链投资机会，配置正当时，环保限产和成本推升是当前铝产业链投资机会的主线，其中，氧化铝环节具有成本支撑、海外扰动、错峰预期三核驱动特性，价格有望持续强劲向上，且确定性最强；电解铝环节目前正处于蓄势待发阶段，从成本和需求两端推导，均具备上攻动能，需要引起相当重视。行业龙头可较大程度享受氧化铝价格上涨带来的利润增厚。