盘前解读:近半上市银行中报业绩亮相

今年上半年，12家已披露半年报的上市银行净利润均较去年同期有不同程度的增长。上述银行上半年合计实现净利润1430.33亿元，平均增幅达到两位数，同比增长10.34%。其中，地方银行表现最为亮眼，这类银行增幅全部达到两位数以上，而股份制银行及国有大行则增长稍显乏力。已披露半年报的12家银行，涵盖了国有大行、股份制银行及城商行等多类银行，因此这些银行资产规模也相差巨大。我国商业银行不良贷款率1.86%，较上季末上升0.12个百分点。上述12家上市银行的不良贷款率大多低于上述指标。今年作为实施《商业银行资本管理办法（试行）》过渡期的最后一年，也是各家银行资本充足率达标的终考年。至2018年年底，划分为两大类的系统重要性银行以及其他银行的资本充足率将分别需要达到11.5%和10.5%。而据半年报信息显示，上述12家银行资本充水平均处于达标状态，但有高达7家银行的资本充足率较去年年末有所减少。

    盘前预测:区间震荡是近期主基调

目前市场资金仍是一个低位逢低敢买，但涨起来就谨慎观望的震荡格局。因此，大涨后股指还要注意一个冲高后的回落，区间震荡是近期主基调。整体行情已超跌，且政策面修正情况下，预计短期行情有望获支撑。因此，结构性超跌反弹应值得期待。但缺乏增量资金，也意味行情不可能普涨，只能是分化格局。市场走势虽反复不止，市场热点却不少，体现出震荡行情中热点结构性分化特点。7月下旬和8月初，市场出现近10天阴跌后，阳线比较不少，甚至一度出现过中长阳和中长阴交替；尽管指数有过新低，但重心并没有明显下移，还是保持拉锯格局。所以，这种震荡市特征，如果能把握某个方向热点，机会比较容易把握。近期无论科技、还是金融、地产，及铝、煤炭、钢铁等行业也都有过机会。在中报业绩公布进入尾声之际，留意很多业绩炒作股的资金出逃。建议做好随时换股准备，重点关注低估值蓝筹股同时，建议关注流动性充沛小市值超跌股，中线重点跟踪基建、5G等科技股、国企改革主题。

    主题投资:啤酒行业进入整合末期 布局龙头的时间窗口正在打开

快消博弈论，基地市场、产品结构和渠道体系三大维度是核心，也是决定利润水平的核心要点。啤酒行业因其产业链长、且涉及的渠道模式和终端体系较为复杂，啤酒行业各参与方的竞争与合作，都可谓是博弈论在消费品行业体现最充分的实战。我们提炼分析啤酒行业三大维度，一是基地市场，各家产商具有各自的核心省份市场，贡献其主要利润；二是产品结构，当前中国中低端啤酒占比达70%以上，价格带基本呈现出圣诞树形结构，结构升级正加速进行；三是销售渠道体系，当前现饮和非现饮各占据半壁江山。另外，行业产能利用率及成本效率也将影响行业利润水平。关注具有最良好的市场基础和运营体系，且公司在中高端产品推进明显加速，不断弥补品牌短板，具备成为行业绝对龙头潜力的龙头股。行业当前进入存量博弈期，成本连续上涨，主要产商依靠低价抢量策略难以为继，中高端化提升及产能优化将推动行业利润率向上拐点确立，未来数年进入行业利润率逐步改善期，中长期看啤酒行业进入整合末期，当前正是逐步布局优秀企业的时间窗口。