盘前解读:财政收支或呈现从谨慎到积极的边际转变

从7月数据来看，财政收支或呈现从谨慎到积极的边际转变。谨慎方面主要体现在地方政府收入较快增长与支出低速增长并存，结构性去杠杆政策可能仍对地方财政行为构成约束，限制了地方扩大支出与加杠杆的动机。积极的方面在于财政的支出继续较快增长、基建补短板方面的财政发力迹象显现。收支增速的边际回落或主要由基数抬高所致，其中支出增速仍高于去年同期水平，或反映基建相关的支出发力。7月财政收入增速环比回升2.6个百分点，但同比回落5.0个百分点。其中税收增速环比回升3.4个百分点、同比回落2.0个百分点。税收拉动财政收入增长10个百分点，环比、同比多拉动3.6、0.6个百分点。其中增值税收入同比回落14.7个百分点，并导致财政收入同比回落6.9个百分点，或与工业增加值增速回落有关；企业所得税增速同比回升15.2个百分点，拉动财政收入增速加快5.0个百分点，或与近期企业利润回升有关。支出方面，农林水事务支出增速边际回升，占当期财政支出的比重也有所提高，或反映基建补短板方面的财政发力。

    盘前预测:9月将是行情变盘的重要时间窗口

市场结构性合力做多更多是基于波段性的。从当前微观资金面情况来看，观察市场信心是否已经企稳的信号，主要是两融规模是否企稳改善。9月将是行情变盘的重要时间窗口。一个重大的技术信号暗示一段上涨行情即将到来，打开创业板月K线图，可以清晰地看到，目前已经收出5连阴，在过去长达8年的历史走势里，创业板最长的下跌是月线4连阴，由此可见，目前属于极端超跌状态，技术反弹行情一触即发，拭目以待。而从当前两融变化趋势来看，显示中长期激进类投资者仍在选择离场观望。另一方面，在中长期激进类投资者离场观望的情况下，可以看到游资及正在逐步减仓的外资机构形成阶段性合力博弈短线反弹的资金信号。当市场信心阶段性过度悲观的情况下，也就意味着股指可能已经处于阶段性超跌状态，投资者可以考虑采取低位买入策略。趁盘中急跌低吸部分强势股筹码，以便后续把握波段机会。

   主题投资:信息安全软件的市场空间快速增长 行业龙头开启创新服务商业模式

当前传统企业的数字化转型正在加速，并与AI、物联网、大数据等各种新技术产业化落地的转折点重合。然而，这些新技术的加速普及，一方面极大提高了企业数据的内在价值，增大了数据保护的重要性。但另一方面，企业上云、物联网、移动办公、自带设备等，也极大增加了企业IT的复杂度，增加了黑客攻击的脆弱点。云迁徙也并没有免去用户企业的信息安全责任，而是与云服务商分担。信息安全的重要性，在云时代更加突出。信息安全软件的市场空间可从2017年的191亿美元，年均增长15%至2020年的290亿美元。分布式的云环境溶散了企业边界，使传统围墙式的信息安全模式正在发生根本变化。它需要无边界、可扩展，以用户为中心，按需交付和按量收费。目前股票和VC市场上已经涌现了众多云第一或云原生的信息安全新公司，一些老牌公司也在积极转型。看好安全即服务的商业模式，云端防火墙、身份验证和访问管理、安全数据分析和工作流等产品领域，以及人工智能和区块链技术在信息安全上的应用。