盘前解读:国企重组的步伐正在加快

下半年央企将分层分类推进新的整合，在继续做好集团层面重组的同时，将打破企业边界深入推进专业化整合。行业方面，积极稳妥推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域企业的战略性重组，通过重组整合加快落实供给侧结构性改革。央企重组整合工作取得积极成效。表现在布局结构不断优化、重组企业竞争实力显著增强、协同效应充分发挥、质量效益全面提升、重点改革任务不断深化，规模实力、经营业绩大幅增长，技术创新能力显著提升。国企改革重组并购从装备制造、煤炭、火电等行业铺开，与当前去产能的宏观背景密切相关。这些行业普遍存在较为严重的产能过剩现象，而此次改革思路即是以专业化重组为手段，通过横向整合和纵向兼并等多种方式，发挥规模协同效应，提升经营效率，从而化解过剩产能。　重组方式上，上市国企依然以横向重组为主，目的是通过集中资源产生正向协同效应。从国企企业性质分类来看，央企和省属国资控股国企改革动作较大（；从行业分布来看，化工、电力、交运、机械设备等板块上市国企重组案例较多。

    盘前预测:关注流动性充沛的小市值超跌股

从近期的市场走势来看，资金不断的追寻政策热点，无论板块或个股块均无持续性。同时，较小的利空即会造成市场恐慌。展望后市，市场仍旧将维持经济悲观而政策托底的震荡行情。建议投资者在行业配置上，坚持此前扩大基建的主要配置思路，维持对建筑、建材、机械、采掘行业进行配置。题材上来看，建议乡村振兴战略下的农村光纤、5G网络深度覆盖主题。从个股角度来看，流动性敏感、业绩相对稳定的个股进行配置。建议短线关注流动性充沛的小市值超跌股，中线跟踪大基建、科技股、国企改革主题；但控制仓位仍是渡过难关的手段。就算股市已经探明了底部，发动行情的契机也需要耐心等待。目前A股价值投资理念尚未深入人心，暂时还无法用成熟市场的规律来进行判断。当然，契机确实也不好把握，观察成交量就成为此中的关键。投资者在实操中，只能用仓位来进行风险控制。

    主题投资:PTA价格大幅上涨促进行业龙头充分受益

PTA作为聚酯产业链当中关键的一环，在当前紧供需的基本面下市场话语权得到提升；未来随着PX产能的逐渐释放，产业利润或将进一步向下游转移。因此2018、2019年PTA行业将保持高景气，行业开工率和企业盈利水平有望保持高位。而一体化行业龙头由于规模优势具有更低的生产成本、更高更稳定的盈利水平，将能在炼化一体化产能完全投放之时制霸行业，享受全产业链景气红利。PTA现货及近月期货亦处于高估状态。由于涤纶及聚酯行业难以将上升的成本向产品价格转嫁，部分短纤及聚酯瓶片生产企业生产处于亏损状态，不得不停产降负；当前价差结构难以长期持续，市场存在估值回归压力。未来PTA价格或最多上行至8000元高点，按照涤纶长丝平均900元左右的加工成本来算，超过此价格下游纺丝行业将无利润可言。PTA加工价差或短暂性站上1800元峰值，随后将在1300元左右水平企稳。 受益于供需趋紧的基本面，加上原油价格及汇率作为驱动，PTA价格在过去的半个多月之内经历了大幅上涨。已完成炼化一体化布局的龙头企业由于具有更低的生产成本、更高更稳定的盈利水平，将能在本次景气行情中充分受益。