上半年宽货币紧信用稳财政，下半年或宽货币松信用扩财政，有望改善实体经济融资环境。宽货币方面，提出稳健的货币政策要松紧适度，保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕，疏通货币信贷政策传导机制；此前央行已连续加大MLF 投放，上半年三次降准后下半年仍有空间；松信用方面，资管新规与银行理财细则温和灵活调整，央行及时调整银行MPA 考核参数，定向宽货币，均旨在缓解信用紧缩冲击，并加大定向宽货币投放，缓解中小微企业信用融资难问题；扩财政方面，下半年财政政策将更加积极，加快今年1.35万亿元专项债券发行和使用进度，推动在建基础设施项目上早见成效，并聚焦减税降费。政策预期边际逐步改善，将修复市场风险偏好，驱动股指底部反弹。压制市场的最大因素信用收缩，渐趋略松后，市场风险偏好修复，为市场第一波底部波反弹的主要驱动力。
近期而言，结合工业企业盈利阶段回升、A 股纳入明晟指数权重即将提升等利好催化，中报业绩状况，及中长期业绩增长确定性、估值纵横向安全边际，可深挖业绩估值匹配的新蓝筹。公司治理结构完善、行业竞争力领先、行业格局重塑空间大、盈利改善与业绩增长拐点明确。建议从中上游行业量价齐升，工业企业利润增速好于预期来把握，且降准、扩财政等政策微调预期下周期板块弹性大，建议可适当关注中上游周期行业中区域性龙头个股，包括建筑建材、环保、钢铁、化工、火电，以及基本面与估值均基本见底的航空机场、大金融。 此外，收入分配改善、个人所得税下调在即，可关注重点受益的中低收入群体的可支配收入边际改善后，生活必需品消费升级、可选耐用品更新换代、现代服务消费进阶等结构性内需潜力的释放，中长期可重点布局大众食品、日用化妆品、纺织服装、家居饰品、医疗健康、旅游酒店等绩优新蓝筹个股机会，重点围绕受益于补短板供给侧改革的新经济新动能、高质量发展主线的先进制造业、现代服务业、消费升级中的创新真成长股。
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