盘前解读:资金面大概率可保持平衡

在刚刚过去的6月年中时点，央行综合运用各种货币政策工具，保持了流动性合理充裕。6月19日，在开展1000亿元逆回购操作的基础上，央行又开展了1年期MLF（中期借贷便利）操作2000亿元。在6月19日增量续作MLF后，6月公开市场实现了净投放4035亿元。最新一次定向降准于7月5日正式实施，预计将释放7000亿元流动性。虽然央行表明此次定向降准旨在进一步推进市场化法治化债转股，加大对小微企业的支持力度，央行在公开市场持续回笼流动性，也旨在提示，此次定向降准并非是放水，我国稳健中性货币政策基调保持不变。尽管7月份商业银行流动性风险管理办法以及定向降准政策正式执行，当月资金面也存在逆回购到期量较大、缴税量超预期等不确定性因素影响，资金面可能并非一片坦途。但在央行保持流动性合理充裕取向下，资金面大概率可保持平衡。

    盘前预测:关注业绩稳定性的超跌个股

近期创业板与沪深主板频频上演跷跷板，存量资金特点突出，没有新增资金，市场筑底也很难。因中线机会并没有出现，短线操作的纪律和盯盘能力等都要求比较强，而创业板由于前面已经历长期下跌抵抗性明显加强，从而导致空间上的差异，创业板比大盘前期到达支撑位而先开始反弹，而大盘才刚刚开始寻求反弹，这样的差异也导致短线操作或抢反弹核心就是把握结构性分化。当前，A股估值水平已达历史底部，且结构更为健康，并且伴随近期调整，破净股、破发股数量迅速抬升，市场底部特征愈发凸显。据统计数据显示，已经有超过200只个股跌破净资产，26只次新股（2017年之后上市）跌破发行价，超过百笔定增跌破定增价。此外，相比于历史估值底部，当前市场的估值结构分布更加健康，处于合理估值区域的股票比例显著提升。从基本面角度，在当前点位市场并不具备恐慌式下跌的基础，当前建议关注连续下跌后兼具估值安全边际和业绩稳定性的超跌个股。

    主题投资:工业机器人产业空间可达万亿量级  产业链龙头具有自动化改造技术优势

工业机器人是工业自动化的明星产品，300亿本体空间有望撬动万亿自动化改造市场。本体空间余约300亿元：自动化的本质是工艺流程的自动化，最终目标是提高全要素生产率。多轴工业机器人是自动化改造中替代人类劳动及实现部件位移、旋转的核心设备，根据政策与市场需求等因素测算，2020年我国工业机器人产量将达到20 万台左右，市场空间约300 亿元。我国多数制造业仍处于自动化改造初期，自动化改造空间巨大，以提升全要素生产力视角估算，空间可达万亿量级。以机器人本体为切入点而非主要赢利点，实现向众多领域的自动化改造方案输出，最终目标为自动化改造的庞大市场。从最终目标反向推演实现可能性，选取产业链上具有大自动化改造技术优势与发展潜力的标的。