盘前解读:上交所多维度化解处置公司债违约风险

受宏观经济形势和金融去杠杆等因素影响，近年来企业融资渠道受限，融资成本有所上升，偿债压力不断增大。不过在近期国内信用债市场整体个券违约风险事件增多的背景下，目前上交所整体公司债违约率情况依旧处于较好水平。来自上交所的最新统计数据显示，目前上交所债券市场公司债券未到期违约率约为0.2%，仍处于相对低位。此外，从历史数据上看，上交所上市公司仅有两只债券处于违约状态，违约金额相对较小且均为私募债券，未造成较大的负面影响。督导发行人及受托管理人及时进行风险提示，履行好信息披露义务，要求相关责任人尽快开展债券风险化解工作，并妥善安排与债券投资者的沟通协调工作。同时，强化监管协同，与相关监管机构进行沟通合作，共同推进违约处置化解工作。

    盘前预测:个股分化行情仍在延续

从短期看市场是由事件和情绪来主导的，但从中长期看还是由基本面和估值来决定的。A股现在的估值比2016年2638点时的估值整体来说还要低，还处于底部区域，低估值给投资者提供了比较强的安全边际。而从基本面上看，A股其实不缺乏各个行业的绩优公司，市场并没有进一步悲观的理由。我们认为3000点附近，应该是一个可以从中长期去布局的好时点，至于说短期受情绪扰动，这种反复可能会有发生，但是从中长期看，应该说还是一个非常好的配置时期。在金融周期下行的过程中，股票市场估值还将受到挤压，市场会出现反复磨底的过程，这个过程可能会比较漫长。投资者未来具有打折买入好资产的机会，但前提是在磨底的过程中保存好实力。市场底部渐近并不代表一定会涨，而在当前市场趋势下，2016年以来的个股分化行情仍在延续，那些本来就业绩不好、成交量不好的股票会继续维持弱势，仙股、超小市值公司或将逐渐增加。

    主题投资:优质水电龙头低估值和高股息率具备配置价值

年初以来来水持续向好，低估值、高分红配置价值突出。2018年一季度全国水电发电量同比增长1.3%，较去年同期提升5.8个百分点；广西、湖北、四川水电发电量同比增长16.3%、5.4%和3.5%。上市公司层面，2018年1季度发电量增加驱动业绩稳中向好。因可开发水电资源减少，以及“十三五”放缓水电开发增速，我们预计水电企业新增在建工程规模将逐步缩容，资本金支出也将相应减少，大部分水电企业步入现金回流期。2017 年水电企业分红比例可观，后续继续维持高分红比例可能性较大。当前优质水电龙头低估值、高分红，高股息率特征凸显，具备配置价值。 资金面整体偏紧的背景下，现金流充沛、业绩稳健的优质电力公司具备较高的安全边际，供需格局扭转有望推动资产价值重估。预计后续电力供需格局将会持续改善，优质存量电力资产利用小时有望稳步回升。