盘前解读:定向降准流动性主要用于债转股

6月24日，央行如期定向降准，但此次降准的具体操作还是与市场预期有所不同。一是定向降准幅度小于预期，本次对商业银行降准0.5个百分点，低于此前市场普遍预期的1个百分点。二是此次定向降准所释放的流动性未如4月那次用于置换未到期的中期借贷便利（MLF）。三是此次定向降准所释放的流动性，按照银行类型不同设定两大不同用处，主要资金将被用于支持市场化法治化“债转股”项目。然而，尽管此次降准幅度不及预期，但由于不置换未到期MLF，实际投放的净流动性约7000亿元，是年内力度最大的一次定向降准。随着年内第三次定向降准落地，市场普遍认为，货币政策开始出现结构性宽松，但需要强调的是，当前货币政策仍不离稳健中性的总基调，只是在当前国内外日趋复杂的经济金融环境下，进一步强化了预调微调，央行会更加关注市场预期的稳定，更快应对外部冲击。

    盘前预测:市场短期筑底进行时

6月中下旬伴随世界杯、解禁、资金结算压力等因素，还有独角兽和CDR抽资，行情变得更复杂。如今要关注的是资金因素，首先大跌后关键因素是能否有降准放水对冲。其次蓝筹权重再次扮演护盘角色，如银行、地产板块已明显出现下跌抵抗和逆势红盘情况，作为两市最大权重，如果未来指数筑底，这两个板块必须发力，而且1月大反弹后，持续5个月调整，幅度和时间也都到位，短期会有一定机会。涨停个股开始大于跌停个股收盘基本持平，一方面说明个股反弹欲望强烈，另一方面短线资金态度也是市场能否真正企稳的标志。而一些次新股必然利用这个超跌反弹节点活跃，提供给短线高手。不管怎样，在跌破3000点后应在本质上迎来一波反弹需求，市场短期筑底进行时。受制市场量能迟迟无法得到放大，做多情绪遭受重大打击。且6月各类事件太多，没有足够买盘支撑，一个恐慌就足以新低，因此要给予投资者修复情绪和等待回补资金以时间。

   主题投资:5G时代即将来临  龙头公司核心技术国产替代引发投资机会

为移动通信网络设备自主可控，国产化替代任重道远：在3G和4G 时期，随着我国制造业的崛起，我国在无线通信上游非半导体和集成电路领域基本实现了完全的国产替代。5G时代即将来临，全新的架构设计，性能的全面升级对上游电子元器件即给上游企业提出了更高的要求，也带来了新的机会：5G将采用大规模多天线技术，5G 宏基站天线将以64 通道为主，天线振子的需求大幅增加。我国已可实现自主滤波器的设计和生产，也已具备领先的氮化镓（未来5G PA首选材料）生产工艺。射频前端内部价值量将进一步从天线转移到搭载各射频单元的PCB 板上，我国PCB 厂商市占率全球领先，且掌握生产5G 高频PCB以及上游主要原材料高频CCL所需的核心技术。 5G 开启跨时代盛宴，随着全球 5G标准推出，5G建设进程将进一步加速，各项核心工艺及技术也将稳步跟上，逐渐实现国产替代。